美国2月零售数据表现不及预期,但PPI环比增速超预期,因供应链扰动和中欧经济回升推动能源和航运价格反弹。PPI反弹可能制约近期去通胀速度。首次领取失业金人数仍处于历史低位,但持续领取失业金人数接近历史高位,就业市场将平缓降温。系列数据公布后,10年国债收益率大幅上行至近4.3%,美元指数走强,货币市场对6月降息概率预期保持在60%左右。近期通胀和就业数据令美联储有更多理由在3月和5月议息会议上保持政策利率不变。随着第二季度经济持续降温,6月可能迎来首次降息。我们维持全年降息100个基点的预测。