锌周报：风险偏好修复锌价震荡偏强

2025-02-17 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货 GHK

核心观点：上周沪锌主力期价先抑后扬，整体呈现区间震荡。宏观方面，美国通胀超预期，市场预计年内仅再降息一次，但特朗普关税政策担忧放缓，国内金融数据开门红，市场风险偏好修复。基本面多空交织，锌矿供应改善，加工费快速上涨，精炼锌远期供应回升预期犹存，但消费逐步恢复，累库速度放缓，利好锌价。
关键数据：
- 交易数据：沪锌主力ZN2503合约收至24125元/吨，周度涨幅0.46%；伦锌收至2838.5美元/吨，周度跌幅0.12%。上期所库存增加27911吨至67503吨，LME库存减少9825吨至162650吨，社会库存增加1.63万吨至12.33万吨。
- 加工费：内外锌精矿加工费分别报2750元/金属吨和20美元/干吨。
- 产量与库存：2月精炼锌供应预计环比减少8.58%至47.71万吨。LME库存连续两周下降，上期所库存和社库均增加。
研究结论：短期在市场风险偏好修复及消费回暖支撑下，预计锌价震荡偏强。但需关注关税政策不确定性和需求不及预期等风险因素。