核心观点
瀚蓝环境2024年度分红预案超预期,每股派息0.80元(含税),同比增长67%,对应派息总额6.52亿元,分红比例约38.8%(+11.4pct),当前股息率约4%。
关键数据
- 2024年每股派息0.80元(含税),同比增长67%;
- 派息总额6.52亿元;
- 预测2024年归母净利16.79亿元,分红比例38.8%;
- 当前股息率约4%(估值日期2025年2月17日)。
研究结论
- 政府与大股东支持:2024年化债规模超预期,全年解决24亿元(超原20亿计划),基本解决1年以上应收款,对应坏账冲回预计超1亿元。
- 现金流与规模增厚:现金并购粤丰显著提升规模、业绩与现金流,并购后规模近10万吨/日(A股第一,行业前三);若25Q1末完成并购,25年业绩有望增至20亿元(对应PE9倍,空间大)。
- 协同与后续预期:粤丰待建项目有限,预计2024年粤丰自由现金流超10亿元,后续将持续增厚。