台积电美国扩张计划持续推进面对关税威胁的应对策略JP摩根GH

JP摩根预计台积电（TSMC）将在未来几年继续扩展其在美国的制造能力。 预计台积电将在亚利桑那州建设更多的Fab设施，其中包括已经宣布的3个Fab，并可能新增一个Fab 5，专注于A14和A10工艺，以及一个先进封装Fab 4。 若进一步扩建，这可能导致未来5-10年内 台积电：美国扩张计划持续推进，面对关税威胁的应对策略JP摩根（G. Hariharan，25/02/17） JP摩根预计台积电（TSMC）将在未来几年继续扩展其在美国的制造能力。 预计台积电将在亚利桑那州建设更多的Fab设施，其中包括已经宣布的3个Fab，并可能新增一个Fab 5，专注于A14和A10工艺，以及一个先进封装Fab 4。 若进一步扩建，这可能导致未来5-10年内超过1000亿美元的资本支出。 台积电的扩张计划在很大程度上依赖于美国《》的支持，特别是投资税收抵免（ITC）。 如果该法案的相关条款能延长，预计将推动台积电在美国的持续投资。 此外，台积电还面临着关税威胁。 特朗普总统曾多次威胁对向美国出口的半导体产品加征25%-100%的关税。 尽管台积电向美国的直接出口量较小，但如果涵盖间接出口，可能会对半导体生态系统产生较大影响。 台积电预计将把关税成本转嫁给客户，但可能会面临单位增长受限的压力。 台积电认为此局面对美国制造商如英特尔和美光也会产生类似影响。 关于在美国设立研发中心，台积电认为这是一个困难的挑战，最多只能设立卫星型的研发机构。 由于台积电的研发和生产需要紧密合作，其在台湾的集中研发模式不会发生根本改变。 台积电管理层明确表示，收购或运营英特尔的Fab不符合其战略目标，因为这会涉及到成本结构和文化的巨大差异。 关于股价反应，台积电进一步扩展美国产能的公告可能会对股价产生中性偏正的反应，尽管短期内可能会有毛利率的稀释，但随着美国运营规模和学习曲线的提升，这一影响将会减弱。 任何与英特尔的合资或收购行动，可能会短期内对公司业绩产生负面影响，但从长期来看，有可能提升台积电的市场估值。