行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

感谢您对此事的关注！：特朗普在社交媒体上对欧盟发出最新关税威胁后，美国再次面临滞胀风险。

2025-05-27 Ben McLannahan,Jennifer Cardilli,Jill Nentwig,Sharon Mutiti 巴克莱银行何杰斌

宏观回顾：美国面临滞胀风险，特朗普威胁对欧盟加征关税加剧了这一风险。美国财政问题导致债券市场受挫，长期利率上升。日本金融部门受动摇，贸易紧张局势加剧。美联储会议纪要即将发布，预计不会传出紧急调整政策的信号。美国经济增长放缓，核心通胀率上升。英国通胀高于预期，英格兰银行可能延长紧缩政策时间。欧洲央行可能需要进一步降息以应对贸易紧张局势。欧元区整体增长预测维持不变。泰国经济增长面临关税冲击。美国通过法案可能导致赤字扩大。对汇款的美国税收可能损害亚洲经济体。印度可再生能源目标设定。EEMEA地区未来将出现大量宏观波动，罗马尼亚和波兰总统选举结果对市场有利。特朗普与南非总统会晤可能影响当地市场。
关键预测修订：英国今年将进行两次降息，终值利率将在2026年2月达到。银行体系的储备余额已接近均衡状态，可能需要重启主动量化紧缩。德国第一季度GDP增长预测上调。欧元区通货膨胀预测将反映较低的能源价格和更强的货币。泰国2026年GDP增长预测下调。美国商务部预计耐用消费品订单环比下降。房价预计将增长。个人收入环比上涨，个人支出放缓。欧元区M3同比萎缩。
下周关注：美联储会议纪要发布，预计不会传出紧急调整政策的信号。核心东京CPI、美国商务部第二份估算、美国个人收入和支出、欧元区M3同比等数据发布。
资产配置建议：美国长期收益率已计入了显著增加的赤字，看好做多低行权价10年期至20年期接收器、10年期至30年期国债收益率曲线平滑工具，以及做多5年期美国国债。在欧洲，收益率曲线可以保持加剧。在日本，superlongs look vulnerable。偏好大宗交易，而非直接表达。看好做多低行权价10年期至20年期接收器、10年期至30年期国债收益率曲线平滑工具，以及做多5年期美国国债。看好做空欧元。
股权市场：进一步加息可能会是一个强劲的逆风。美国股票伴随着增长放缓和更高的关税，债券狂热者将继续影响欧洲市场。