中泰策略面对高波动的地缘风险重仓科技的投资者应如何应对

1.我们在此前段子已指出，“美伊冲突以及霍尔木兹海峡关闭的持续时间及影响或显著超市场预期，伊朗而非美国拥有冲突结束的主动权且时间对伊朗有利，对于伊朗而言，最佳策略是“不断释放和谈意愿，但实际冲突及霍尔木兹海峡关闭仍在延续，此时，油价在高波动中中枢向上，而风险资产在高波动中中枢向下””。 昨日和今日，国际油价 【中泰策略】面对高波动的地缘风险，重仓科技的投资者应如何应对？ 1.我们在此前段子已指出，“美伊冲突以及霍尔木兹海峡关闭的持续时间及影响或显著超市场预期，伊朗而非美国拥有冲突结束的主动权且时间对伊朗有利，对于伊朗而言，最佳策略是“不断释放和谈意愿，但实际冲突及霍尔木兹海峡关闭仍在延续，此时，油价在高波动中中枢向上，而风险资产在高波动中中枢向下””。 昨日和今日，国际油价高波动的重要原因在于特朗普仍按贸易战思路下“预期管理+金融市场干预”策略，但不打通霍尔木兹海峡，并解决每日巨量的海湾国家原油缺口，这一策略的本质是“抱薪救火”（昨日伊朗已明确拒绝了美国要求，并在霍尔木兹海峡布雷并对试图强行通过船只进行扣留和袭击）。 那么在这一情形下，当前以科技为主力仓位的投资者应如何应对呢？ 我们认为： 首先，应均衡仓位，认识到美伊冲突和油价并非贸易谈判，不是特朗普单方面可以轻易taco解决的，故过去两日，能化板块出现急调时，可逢低加配； 其次，无论海外风险多大，国家引导下的上证指数慢牛格局不会改变，此时，有价格改革预期的公用事业、银行，如果中小市值个股出现较大波动，相关板块，反而可能会逆势拉升； 再次，在广义的高弹性或科技成长细分赛道中，应优先配置，与全球能源短缺、各国扩军备战与制造业扩张相关的出口链细分，如：新能源（光伏、储能、锂电、风电）（在俄乌冲突，欧洲无法大规模购入俄油，同时，海湾原油受阻下，大规模购入光伏等是唯一选择）、有色、电力设备、稀土、核电设备、低空相关的电子零部件、军民两用相关的基础化工（美、俄、欧均处于战争或准战争状态，美国从亚太等撤出军备资源将强化全球各国提高军费）等 上述品种的好处，在于若特朗普超预期taco，上述品种受益于全球风险偏好回升；若美伊冲突持续时间、烈度超预期，上述品种尽管估值与流动性会受压制，但景气度提升将提供股价支撑。 接着，国内逻辑驱动的科技细分好于海外映射，如：受益于重要存储ipo上市在即的半导体设备等； 最需要重视风险的是两类细分：第一类：杠杆资金占比较高的中小市值、概念类股票，上述股票极易受到流动性冲击及二季度可能的金融监管强化的影响，且易发生“踩踏”； 第二类：海外科技映射的估值与盈利预期“双杀”：美伊冲突持续不仅通过通胀预期在估值映射角度，通过对海外科技估值抑制进而影响国内相关品种；而且从盈利维度，海湾石油美元的回流，海外pe/vc融资成本上行，能源成本上行以及海湾数据算力中心可能的遭袭，将使得海外算力中心扩张速度出现低于预期的可能（此前open ai的星际之门项目已大幅延迟、萎缩），故海外算力、光模块等需要重视风险； 对于港股而言：恒生科技理论上受全球流动性风险冲击最大，但已经历近2个季度的调整，其实进一步冲击对股价幅度有限；以高股息、资源股和香港本地物业、地产为代表的恒生指数，实际受益于美伊冲突持续化下，国际资本对迪拜等离岸、有美军保护的金融中心的再定价与资金再分配（香港最为受益）。