母公司与华为签署深化合作协议，赋能智能物流业务等板块

安徽合力与华为深化合作，将在数字化转型、智能物流、人工智能等领域展开合作，有望推动公司智能物流板块发展。物流业智能化转型是大趋势，无人叉车渗透率有望持续提升，传统叉车企业有望凭借客户积累和硬件优势脱颖而出，打造第二成长曲线。

核心观点与关键数据：

1. 智能物流合作： 安徽合力与华为签署深化合作协议，华为将提供技术支持解决AGV/AMR应用痛点，合力将为华为智慧工厂提供配套硬件设备。2024年上半年，智能物流业务营收同比增长161%。
2. 行业趋势： 物料运输中80%的运营成本来自人工费用，劳动力短缺、成本上升、SKU增加等因素推动物流业智能化转型。全球叉车销量2014-2023年CAGR为8%，国内/海外分别为15%/5%。
3. 竞争格局： 传统叉车企业具备优势，全球龙头丰田工业2024年物流解决方案收入约240亿人民币（占工业车辆事业部约20%）。安徽合力在智慧物流领域布局加速，但体量和收入占比仍有提升空间。
4. 行业景气度： 2024年国内景气度磨底，80万台销量以存量更新为主；海外需求疲软，但2024年Q4丰田新签订单增速转正（同比增长42%）。中长期看，锂电化率提升空间广阔（国内19%，海外13%），助力结构优化和出海。
5. 后市场服务： 随海外叉车机龄增长，后市场服务将成为新增长点。

研究结论： 2024年四季度叉车内需仍偏弱，调整公司2024-2026年盈利预测为14.0/16.0/18.1亿元，对应PE为12/11/10倍，维持“买入”评级。未来随华为等多方合作深入、公司主动拓展业务，智能物流板块有望成为第二成长曲线。

风险提示： 地缘政治冲突、原材料价格上涨、竞争格局恶化等。