安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级
投资要点
- 事件：安徽叉车集团有限责任公司与华为技术有限公司深化合作协议，将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等领域开展合作。
- 传统制造业与科技巨头强强联合：安徽叉车集团是国内叉车行业领军企业，拥有核心技术；华为在人工智能、云计算、物联网等领域具备全球领先能力。双方合作将推动数字化和智能化升级，加速无人叉车和智能调度系统等解决方案的落地。
- 重塑智能物流竞争格局：合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动行业数字化转型，提升物流效率。智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储等领域抢占全球市场份额，推动人工智能、云计算、物联网在物流装备领域的标准化进程。
- 叉车正迈入智能化无人阶段：叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控等功能，广泛应用于重复性搬运场景。安徽合力开发无人智能叉车，力争成为行业技术引领者。2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比+46.6%。
- 投资建议：安徽合力是国内叉车龙头，实现全产业链制造，推进全球化、电动化、智能化、无人化战略。预计2024-2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：国际贸易风险、行业竞争加剧风险、技术迭代不及预期、成本波动风险。
盈利预测与估值简表
| 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|--------------------|-------|-------|-------|-------|
| 营业总收入（百万元） | 17,470.51 | 18,518.77 | 20,504.88 | 22,888.21 |
| 同比增长率（%） | 10.76% | 6.00% | 10.72% | 11.62% |
| 归母净利润（百万元） | 1,278.13 | 1,414.83 | 1,586.79 | 1,865.54 |
| 同比增长率（%） | 40.89% | 10.70% | 12.15% | 17.57% |
| EPS摊薄（元） | 1.43 | 1.59 | 1.78 | 2.09 |
| P/E | 13.35 | 12.06 | 10.75 | 9.15 |
主要财务比率
| 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|--------------------|-------|-------|-------|-------|
| 营业总收入增长率 | 10.8% | 6.0% | 10.7% | 11.6% |
| EBIT增长率 | 44.5% | 23.8% | 12.2% | 17.6% |
| 归母净利润增长率 | 40.9% | 10.7% | 12.2% | 17.6% |
| 总资产增长率 | 12.9% | 8.7% | 8.6% | 9.3% |
