煤炭行业：龙头白马配置价值不减，可感可及政策或值得期待

核心观点及经营跟踪

• 分红政策及成长看点：多数公司承诺提升分红比例，部分公司有资产注入预期，低估值板块具备配置性价比。
• 上市公司经营跟踪：各公司产量和销量有所波动，部分公司产能核增或新井投产。

煤炭价格跟踪

• 动力煤价格：港口煤价窄幅下调，产地煤价下跌，国际煤价跌幅较大，期货价格震荡。
• 炼焦煤价格：港口和产地煤价持平，国际煤价和期货价格下跌。
• 无烟煤及喷吹煤价格：产地煤价持平。

煤炭库存跟踪

• 动力煤库存：矿山库存和秦皇岛港库存上升，终端库存下降。
• 炼焦煤库存：洗煤厂精煤和矿山精煤产量下降，库存上升。

煤炭行业下游表现

• 电厂日耗：全国电厂日耗煤上升。
• 焦炭价格：港口和产地焦炭价格上升，吨钢利润上升，高炉开工率上升，钢厂盈利率上升。
• 甲醇、水泥价格及需求：甲醇价格和产能利用率下降，水泥价格和产能利用率下降，水泥库容率下降，水泥出库量下降。

本周煤炭板块及个股表现

• 煤炭板块下跌0.9%，动力煤板块下跌1.9%，焦煤板块上涨0.5%，焦炭板块上涨4.3%。

投资建议

• 龙头白马配置价值不减：推荐中国神华、陕西煤业、新集能源、淮河能源。
• 炼焦煤：推荐淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。
• 市值管理催化：推荐上海能源。

风险提示

• 政策限价风险、煤炭进口放量、宏观经济大幅失速下滑。