油运周报(2025年2月第3周)：主航线活跃度下滑，VLCC运价环比下降

主航线活跃度下滑VLCC运价环比下降 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919投资咨询证号：Z0018607 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 综合分析与交易策略 【运价】 油运运价：214日波罗的海原油运输指数BDTI报910，环比179，同比3127。成品油运价：214日波罗的海成品油运输指数BCTI报666，环比390，同比3657。 【综合分析】 目前BDTI维持震荡偏强走势，VLCC受到美国对俄罗斯能源行业的严厉制裁影响、俄油影子船队趋严或将对原油油轮运价 有所提振，预计未来油运供需或将好于市场预期。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 1本周VLCC市场加权收益环比下跌 油运运价：214日波罗的海原油运输指数BDTI报910，环比179，同比3127。 克拉克森VLCC市场加权收益环比下跌。其中苏伊士加权收益为47240美元天，环比1200阿芙拉加权收益为32080美元天，环比665VLCC加权收益为41254美元天，环比1438。 213日克拉克森VLCCTCE报39841美元天，环比1733；克拉克森苏伊士TCE报37898美元天，环比2。98克拉克森阿芙拉TCE报27332美元天，环比641。 BDTI原油运输指数 原油轮三大船型加权收益（美元天） 原油轮三大船型TCE（美元天） 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons，银河期货 2VLCC：中东西非两大航线活跃度环比下滑 本周VLCC市场2月下旬货盘基本收尾，中东西非两大航线活跃度较上周均有所下滑；美湾航线也未能延续上涨的情绪，部分上周谈好的价格也被取消，船东心态开始转弱；租家在完成月底货盘的收尾工作后放缓出货节奏，始终通过私下寻船降低货盘曝光度给船东施压，成交WS点位大幅下跌。目前，整体可用运力依旧充足，不过私下成交相对较多，在传统检修季节之前，市场仍有不少需求，若后续有足够的货量支撑，运价或将再次回暖。 中国进口VLCC运费（美元天） 欧洲进口VLCC运费（美元天） 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 3油轮在红海通行量环比增加 从红海油轮通行情况去看，油轮通行量环比增加，原油油轮通行量有所增加。 从发货量方面来看，美国、俄罗斯原油发运量环比增加，阿联酋、沙特原油发运量环比减少。 苏伊士主要航线运费（美元天） 阿芙拉主要航线运费（美元天） 数据来源：Clarksons，银河期货 4VLCC苏伊士运河西向市场维持高位 VLCC苏伊士运河东西向运力部署数据显示，214日当周，苏伊士以西VLCC部署201艘，较上周增加10艘，占比 23对应苏伊士以东VLCC部署680艘，环比上周减少10艘，占比77，西向市场延续吸引船只驶向格局。 VLCC苏伊士运河西向运力部署及占比 VLCC苏伊士运河东向运力部署及占比 数据来源：Clarksons，银河期货数据来源：Clarksons，银河期货 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 9 运价油轮 BDTI指数 BCTI指数 收益油轮 原油油轮TCE（美元天） 原油油轮加权平均收益（美元天） 11 GALAXYFUTURES 成本油价 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 00 20200105 20200405 国际原油价格（美元吨） 20200705 20201005 ICEWTI原油 20210105 20210405 20210705 20211005 20220105 ICE布油 20220405 20220705 20221005 20230105 20230405 20230705 20231005 1200 1000 800 600 400 200 0 20210304 低硫燃料油价格（美元吨） 20210504 现货价中间价船用油05低硫燃料油新加坡 20210704 20210904 20211104 20220104 20220304 20220504 20220704 20220904 20221104 20230104 20230304 20230504 20230704 20230904 1 2免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 GALAXYFUTURES12 黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座3133层100020 Floor11ChinaLifeCenterNo16ChaoyangmenwaiStreetBeijingPRChina100020上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线：4008867799 公司网址：wwwyhqhcomcn 银河期货微信公众号下载银河期货APP