【中信证券交运物流】油运点评：VLCC创年内最大周度环比涨幅，关注伊核协议进展<

【中信证券交运物流】油运点评：VLCC创年内最大周度环比涨幅，关注伊核协议进展 VLCCTCE环比上周增长91%，大西洋航线出货集中，中东市场及美湾市场询价大幅增加，导致运力收紧，船东涨价情绪延续带动运价持续提升。VLCCTCE环比上周增长91%至44601美元/天，其中TD3C（中东-中国）航线8月15日~8月18日平均TCE环比上周增长100%至32461美元/ 天。 VLCC运价持续改善料主要受益美湾持续放量，7月美湾地区合计增加原油出口超60万桶/天，大西洋航线景气上行，运价最终由Suezmax、 Aframax传导至VLCC。 同时运价不均衡导致运力西移，尤其是Suezmax、Aframax，从而中东航线VLCC产能利用率明显提升。 天然气价格高位或推动部分油运需求增长，随着冬季逐渐来临，天然气价格高企的背景下，欧洲国家或储备更多原油来替代天然气，考虑旺季临近，下半年运价或能得到进一步改善。 期待伊核协议落地改善油运供需结构：8月OPEC+月度会议上同意9月增产10万桶/日，继续维持小幅增产节奏。伊朗媒体8月12日报道，在确保能够满足关键诉求前提下，伊朗“可以接受”这份文本。 若伊核协议谈判成功，老旧船舶回归市场后生存空间或被挤压，供需关系有望得到改善。 投资建议：中长期建议关注补库存周期拐点临近和地缘政治事件对运距和拆船量的影响，期待外贸油运业绩新一轮周期弹性的释放。对标2014年3月~2015年4月周期，2014~2015景气周期中远海能PB最高升至2.6倍左右，继续推荐油运龙头中远海能。