核心观点及策略
上周，CBOT美豆和豆粕期货价格小幅回落。USDA报告美豆和巴西大豆平衡表未作调整，阿根廷大豆产量下调，总体影响有限；大豆进口卸港检验趋于宽松，缺豆担忧有所缓解，但2-3月大豆到港预期偏少支撑仍在；美豆出口销售放缓，关税暂不涉及农产品；巴西收割进度加快，出口增多，阿根廷产区降水增多。数据显示2024年12月巴西对中国出口大豆146万吨，1月巴西总出口预估110万吨，美国1月对中国出口装船150万吨左右，推算3月份到中国大豆量或偏少，缺豆风险仍存，近月合约和现货仍有较强支撑。南美方面，巴西大豆4成作物进入成熟期，收割进度加快，2月巴西出口量预估1010万吨，预计国内4月大豆到港量将增加；阿根廷未来1周降水偏少，第2周有较多降水，或能维持当前产量预估。近端偏紧及巴西丰产兑现的情况下，连粕或震荡调整运行。
市场数据
- CBOT美豆3月合约跌11.75收于1036.75美分/蒲式耳，跌幅1.12%。
- 豆粕05合约跌26收于2883元/吨，跌幅0.89%。
- 华南豆粕现货涨60收于3460元/吨，涨幅1.76%。
- 菜粕05合约涨32收于2533元/吨，涨幅1.28%。
- 广西菜粕现货涨60收于2550元/吨，涨幅2.41%。
市场分析及展望
- USDA报告美豆和巴西大豆平衡表未作调整，阿根廷大豆产量下调300万吨至4900万吨，总体影响有限。
- 大豆进口卸港检验趋于宽松，缺豆担忧有所缓解，现货和基差回落，但2-3月大豆到港预期偏少支撑仍在。
- 美豆出口销售放缓，关税暂不涉及农产品。
- 巴西收割进度加快，出口增多，阿根廷产区降水增多。
- 数据显示2024年12月巴西对中国出口大豆146万吨，1月巴西总出口预估110万吨，美国1月对中国出口装船150万吨左右，推算3月份到中国大豆量或偏少，缺豆风险仍存，近月合约和现货仍有较强支撑。
- 南美方面，巴西大豆4成作物进入成熟期，收割进度加快，2月巴西出口量预估1010万吨，预计国内4月大豆到港量将增加；阿根廷未来1周降水偏少，第2周有较多降水，或能维持当前产量预估。
- 近端偏紧及巴西丰产兑现的情况下，连粕或震荡调整运行。
行业要闻
- 巴西预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.6601亿吨，同比增加12.4%。
- 巴西2025年大豆加工量将增加，预计为5750万吨。
- 巴西2024/25年度大豆产量料小幅下滑至1.701亿吨。
- 阿根廷2024/25年度大豆产量可能达到4,750万吨。
- 巴西2024/25年大豆产量预计为1.6587亿吨。
相关图表
- 美大豆连续合约走势图。
- 巴西大豆CNF到岸价走势图。
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- 现期差（活跃）：豆粕图。
- 豆粕M 5-9 月间差图。
- 巴西大豆产区降水图。
- 阿根廷大豆产区降水图。
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- 美豆对全球累计出口销售量图。
- 美豆当周净销售量图。
- 美豆对中国累计销售量图。
- 美豆当周对中国净销售量图。
- 美豆当周出口量图。
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- 豆粕周度日均成交量图。
- 豆粕周度日均提货量图。
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