核心观点及策略
- 美豆市场：上周CBOT美豆7月合约下跌0.80%，至1113.25美分/蒲式耳；6月USDA报告调整有限，美豆出口销售进度符合目标，旧作出口需求下调2000万蒲，压榨量上调2000万蒲，主要压榨利润高位，需求强劲；巴西出口供应维持高位，阿根廷收割结束。未来两周美豆产区降水高于均值，播种顺利结束，优良率66%，最终单产仍需关注天气。
- 豆粕市场：上周豆粕09合约上涨0.79%，至2941元/吨；华南豆粕现货下跌0.36%，至2750元/吨；油厂压榨开机率高位，豆粕累库，供应充足；下游随采随用，成交常态，提货放量，饲料企业库存小幅增加。
- 策略：短期连粕低位震荡运行。
市场数据
- 美豆：7月合约1113.25美分/蒲式耳，跌幅0.80%；旧作出口需求下调2000万蒲，压榨量上调2000万蒲；阿根廷2025/2026年度大豆产量预期上调至5000万吨。
- 美豆报告：2026/27年度美豆种植面积8470万英亩，单产53蒲式耳/英亩，压榨量27.5亿蒲，出口量16.3亿蒲，期末库存3.1亿蒲。
- 美豆产区：优良率65%，种植率92%，出苗率79%，干旱比例25%。
- 美豆出口：当周出口销售净增21.1万吨，累计销售量4016万吨，销售进度97.7%。
- 美豆压榨利润：48%蛋白豆粕现货价格329.9美元/短吨，毛豆油卡车报价78.54美分/磅。
- 巴西大豆出口：6月份估计1438万吨。
- 油厂库存：大豆库存705.96万吨，豆粕库存50.65万吨，未执行合同676.32万吨。
- 豆粕市场：周度日均成交21.232万吨，日均提货量20.104万吨，饲料企业库存天数为7.06天。
- 巴西大豆：2025/26年度产量预计1.8025亿吨，出口预估1.161亿吨。
- 阿根廷大豆：2025/26年度产量预期5150万吨，单产3.21吨/公顷。
行业要闻
- 巴西6月第一周大豆出口日均786.862.83吨，较上年同期增加17%。
- 巴西农户因厄尔尼诺风险增加长周期大豆种子采购需求，部分改种高粱。
- 巴西马托格罗索州大豆压榨利润环比下跌7.35%，豆粕价格1562.59雷亚尔/吨。
- 欧盟2025/26大豆进口量1295万吨，豆粕进口量1765万吨。
- 自2020年后可再生柴油产量首次超越传统生物柴油。
- 巴西2025/26年度大豆产量预计1.8025亿吨，出口预估1.161亿吨。
- 阿根廷2025/26年度大豆产量预期5150万吨，单产3.21吨/公顷。
研究结论
- 短期连粕低位震荡运行，关注月底面积报告发布。
- 美豆产区天气仍是关键，巴西大豆出口供应高位，阿根廷产量上调。
- 油厂压榨开机率高位，豆粕累库，下游刚需补库为主。
