核心观点及策略
2025年2月，油脂市场有所分化，棕榈油上涨，豆油下跌。棕榈油上涨主要受以下因素驱动：1月MPOB报告利多，库存下降幅度超预期；USDA报告下调产地棕榈油产量，因过剩降水导致；即将到来的开斋节备货需求；印尼B40政策计划在下个月全面实施；国内库存持续低位支撑。豆油下跌主要是大豆进口卸港检验政策趋松，下游拿货积极性下降，叠加节后缺豆担忧，情绪助推上涨幅度较大。
市场数据
- BMD马棕油主连涨90收于4595林吉特/吨，涨幅2%。
- 棕榈油05合约涨190收于9078元/吨，涨幅2.14%。
- 豆油05合约跌236收于7964元/吨，跌幅2.88%。
- 菜油05合约涨7收于8799元/吨，涨幅0.08%。
- CBOT豆油主连涨0.64收于46.64美分/磅，涨幅1.39%。
- ICE油菜籽活跃合约涨18.3收于673.7加元/吨，涨幅2.79%。
市场分析及展望
- 棕榈油：1月MPOB报告显示马来西亚棕榈油库存减少7.55%至158万吨，产量减少16.8%至123.7万吨，出口减少12.94%至116.8万吨，进口增长133.34%至8.8万吨，消费减少7.61%至28.6万吨。USDA报告下调全球2024/25年度棕榈油产量至7952.9万吨，期末库存至1524.1万吨。印尼B40生物柴油计划将在3月全面实施，迟滞的增量需求或将到来。棕榈油产地未来一周仍有强降水，或进一步影响产量。开斋节备货需求和国内外低库存状态提供支撑，棕榈油或震荡偏强运行。
- 豆油：大豆进口卸港检验政策趋松，下游拿货积极性下降，叠加节后缺豆担忧，情绪助推上涨幅度较大。
行业要闻
- 印度消费者转向葵花籽油和豆油等替代品。
- 孟加拉国食用油供应充足，斋月期间保持稳定。
- 毛棕榈油价格在2月可能保持稳定，大致在每吨4500至5000林吉特之间波动。
- 印尼B40生物柴油计划将在下个月全面实施。
- 马来西亚2月份棕榈油库存预计将环比下降7%，降至148万吨。
研究结论
棕榈油在1月MPOB报告利多、USDA产量下调、印尼B40政策、开斋节备货需求以及国内外低库存等多重因素支撑下，或震荡偏强运行。豆油则受大豆进口政策变化和节后市场情绪影响，呈现下跌趋势。
