国债期货周报：政策面关注海外风险，宽松节奏有变
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2025年2月16日国债期货 政策面关注海外风险，宽松节奏有变 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：057187006873 邮箱：longaomingbcqhgscom 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 国债期货：政策面关注海外风险，宽松节奏有变 本周，国债期货均震荡回调。央行发布了2024年四季度货币政策执行报告，在重申货币政策适度宽松的前提下，重点关注了海外风险，提出要根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。这意味着央行关注目标将兼顾稳定人民币汇率方面，短期内货币宽松的预期可能需要一定修正。因为目前特朗普发动关税战，可能会推升美国通胀，美联储货币政策近期转向鹰派，美元指数持续走强，这将对人民币汇率以及央行货币宽松节奏构成一定扰动。近期央行公开市场操作以净回笼为主，对短端利率下行形成一定抑制，国债期货价格上行遭遇一定阻力。不过，中长期来看，国内宏观修复偏慢以及海外不确定性因素增加，稳经济目标下货币政策要“适度宽松”，这意味着长端利率下行的趋势较为明确，国债期货中长期上行的确定性较高。总的来说，短期内受到央行流动性管理举措以及海外美联储货币预期转鹰的影响，短期内国债期货震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 国债期货周报 19请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 11国债走势4 2国债指标5 21利率期限结构5 22央行公开市场操作6 23国债收益率曲线6 24市场利率与政策利率7 3结论8 图表目录 图1T2503价格走势4 图2TL2503价格走势4 图3TF2503价格走势4 图4TS2503价格走势4 图5财政部地方债利率期限结构5 图6中债国债利率期限结构5 图7央行公开市场操作6 图8国债收益率曲线6 图9市场利率与政策利率7 1市场回顾 11国债走势 图1T2503价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图2TL2503价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图3TF2503价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图4TS2503价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2国债指标 21利率期限结构 图5财政部地方债利率期限结构 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 图6中债国债利率期限结构 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 22央行公开市场操作 图7央行公开市场操作 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 23国债收益率曲线 图8国债收益率曲线 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 24市场利率与政策利率 图9市场利率与政策利率 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 3结论 国债期货：政策面关注海外风险，宽松节奏有变 本周，国债期货均震荡回调。央行发布了2024年四季度货币政策执行报告，在重申货币政策适度宽松的前提下，重点关注了海外风险，提出要根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏。这意味着央行关注目标将兼顾稳定人民币汇率方面，短期内货币宽松的预期可能需要一定修正。因为目前特朗普发动关税战，可能会推升美国通胀，美联储货币政策近期转向鹰派，美元指数持续走强，这将对人民币汇率以及央行货币宽松节奏构成一定扰动。近期央行公开市场操作以净回笼为主，对短端利率下行形成一定抑制，国债期货价格上行遭遇一定阻力。不过，中长期来看，国内宏观修复偏慢以及海外不确定性因素增加，稳经济目标下货币政策要“适度宽松”，这意味着长端利率下行的趋势较为明确，国债期货中长期上行的确定性较高。总的来说，短期内受到央行流动性管理举措以及海外美联储货币预期转鹰的影响，短期内国债期货震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
