格林大华期市早班车-白糖红枣（20250217）

研究员：李方磊

农林畜白糖

• 行情复盘：上周SR505合约收涨145元/吨，涨幅2.48%，收于5981元/吨。
• 重要资讯：
  • ICE原糖5月合约周涨幅7.58%，收报19.15美分/磅。
  • 泰国2024/25榨季截至1月31日累计产糖526.34万吨，同比增9.88%。
  • 印度马邦糖业委员会办公室报告显示，截至2月3日该邦已有9家糖厂收榨，同比增4家，但产糖量同比减112万吨。
  • 巴西中南部2025年1月下半月产糖0.9万吨，同比降79.06%。
  • GreenPool预计2025/26榨季全球糖市供需转为小幅过剩。
  • 广西2024/25榨季截至1月底累计产混合糖481.70万吨，同比增107.91万吨，产销率49.43%。
• 市场逻辑：北半球白糖供应增量时段，印度和泰国制糖进程过半，国内糖厂或于2月中下旬停机。2024/25榨季国内白糖产量同比增加已确定，但增产幅度或下调。季节性生产和消费淡季下，现货购销平淡，工业库存增加。新糖供应增量放缓后，累库期或于3月尾声。
• 交易策略：SR505合约关注5980—6000元/吨压力区间，短期技术面偏强但全球糖市仍处增产周期，不建议过度看涨，中长期偏空，预计本周浮动区间为5875—6025。

农林畜红枣

• 行情复盘：上周CJ505合约小幅回落230元/吨，跌幅2.42%，收于9280元/吨。
• 重要资讯：
  • 如意坊市场超特12.80-14.00元/公斤，特级10.50-11.50元/公斤等，低价货价格小幅下跌。
  • 上周36家样本点物理库存在10498吨，较上周减少37吨，环比减0.35%，同比增13.55%。
• 市场逻辑：市场货源充足导致枣价较低，吸引贸易商拿货，但节后消费淡季下流通速度较慢。前期盘面上涨吸引套利资金，短期红枣期价暂无明显矛盾，预计以震荡运行为主。
• 交易策略：CJ505合约暂保持抛低吸操作，CJ509合约可提前埋伏少量多单，等待消费复苏和新季生长的炒作行情。