铁矿石周报：发运扰动持续，关注需求边际变化

周度评估及策略推荐

• 供应：全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲发运量显著下降，其中发往中国的量大幅减少。中国港口到港量略有增加，但受前期发运影响仍处于低位。
• 需求：铁水产量环比下降，高炉开工率持平，钢厂盈利率下降，显示需求端受利润压制，部分钢厂降负荷生产。
• 库存：全国港口进口铁矿库存环比增加，疏港量增加，钢厂库存下降。
• 价格：铁矿石价格波动剧烈，多空博弈激烈。发运扰动下5-9正套走势偏强。
• 策略：关注后期需求边际变化，注意风险控制，围绕两会宏观预期博弈，关注终端需求启动情况。

期现市场

• 价差：PB-超特粉价差扩大，卡粉-PB粉价差缩小，卡粉-金布巴粉价差缩小，(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差扩大。
• 入料配比：球团、块矿入炉配比下降，烧结矿配比上升，废钢价格下降。
• 利润：钢厂盈利率下降，PB粉进口利润为负。
• 海运费：BDI指数和分国别海运费波动。

库存

• 港口库存：45港和47港进口铁矿库存环比变化，球团矿库存增加，铁精粉和块矿库存下降，澳洲矿库存下降，巴西矿库存增加，钢厂进口铁矿石库存下降。

供给端

• 发运量：澳洲和巴西发运量环比下降，力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG发往中国货量均下降，中国非主流矿进口量增加。
• 到港量：45港到港量环比增加，预测与实际到港量对比。
• 国产矿山：产能利用率上升，铁精粉日均产量增加。

需求端

• 铁水产量：日均铁水产量环比下降，高炉产能利用率下降。
• 疏港量与日耗：45港铁矿石日均疏港量增加，钢厂进口铁矿石日耗下降。

基差

• 基差和月差：IOC6基差为47.91元/吨，基差率为5.58%。