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铁矿石周报：发运扰动，铁水回升

2025-01-25 万林新,石头五矿期货 Zt

周度评估及策略推荐

供应：本期全球铁矿石发运总量环比减少586.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比减少651.5万吨，其中澳洲发运量环比减少522.2万吨，巴西发运量环比减少129.3万吨。中国47港到港总量环比减少239.3万吨，中国45港到港总量环比减少284.7万吨。
需求：日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨。高炉开工率77.98%，环比上周增加0.80个百分点；钢厂盈利率48.92%，环比减少1.30个百分点。
库存：全国47个港口进口铁矿库存为15599.61万吨，环比降117.74万吨；日均疏港量345.13万吨，环比降3.26万吨。
小结：本周铁矿石价格偏强运行。供给方面，海外发运量骤降主要系天气原因导致澳洲部分港口停运，巴西发运量季节性下降，近端到港量下滑至同期低位。力拓发布声明称热带气旋肖恩导致其第一季度铁矿石发运受影响，但年度发运目标不变，铁矿石近强远弱特征或进一步显现。需求方面，钢联日均铁水产量回升，农历季节性处于近几年偏高位置，预计节后钢厂复产多于检修，铁水产量或将增加。钢材库存依旧偏低，为春节后铁水复产提供空间。库存方面，节前港口疏港量下降但仍位于同期相对高位，港口库存有一定去化。综合来看，春节前商品市场情绪向好，黑色市场需求淡季的背景下，矿价震荡偏强运行。春节假期将至，关注假期海外变化扰动，春节后则注意两会宏观预期、澳洲发运以及终端需求恢复情况。

期现市场

价差：PB-超特粉价差137元/吨，环比变化+7.0元/吨；卡粉-PB粉价差124元/吨，环比变化-1.0元/吨；卡粉-金布巴粉价差195元/吨，环比变化+1.0元/吨；(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-6.5元/吨，环比变化-4.0元/吨。
入料配比、废钢：球团入炉配比14.7%，较上期变化+0.28个百分点；块矿入炉配比11.63%，较上期变化-0.17个百分点；烧结矿入炉配比73.67%，较上期变化-0.11个百分点。唐山废钢价格2385元/吨，环比变化0元/吨；张家港废钢价格2150元/吨，环比变化-10元/吨。
利润：钢厂盈利率48.92%，较上周变化-1.3个百分点；测算PB粉进口利润5.49元/湿吨。
海运费：BDI指数数值环比上升，海岬型运费价格环比上升。

库存

国内铁矿石港口库存：全国45个港口进口铁矿库存14934.31万吨，环比变化-121.74万吨。球团412.41万吨，环比变化+31.72万吨。铁精粉1106.78万吨，环比变化+25.55万吨。块矿1939.62万吨，环比变化-88.09万吨。
澳洲矿港口库存：6564.48万吨，环比变化-40.96万吨。
巴西矿港口库存：5615.02万吨，环比变化-134.9万吨。
247家钢厂进口铁矿石库存：10846.32万吨，较上周变化+581.61万吨。