核心观点与关键数据
- 供应端：上周沥青周度开工率环比回落2.3个百分点至22.1%，较去年同期低1.6个百分点，1月下旬以来持续下降，目前处于近年同期最低位。利润亏损叠加原料供应紧张，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众统计，2月计划排产210.8万吨，环比上升0.4%。
- 需求端：春节假期期间，沥青下游各行业放假，道路沥青开工率为0%，全国出货量环比减少38.07%至12.2万吨，处于低位。国家政策推动下，道路基建环比改善，但同比仍欠佳。
- 库存：截至2月7日当周，沥青炼厂库存存货比较1月31日当周环比持平于15.0%，仍处于近年来同期的最低位，春节累库幅度不大。
后市展望
- 终端项目多数停工，春节后叠加降温降雨影响，预计近期难有起色。随着云南石化及温州中油等装置复产，本周沥青开工率小幅反弹，但年初累库规律仍存，地炼推涨价格后下游成交欠佳，短期沥青上行空间有限。
- 关注后续沥青基建能否拉动需求。
期现行情
- 期货：沥青期货2503合约下跌0.79%至3774元/吨，5日均线下方，最低价3734元/吨，最高价3885元/吨，持仓量减少16449至133880手。
- 基差：山东地区主流市场价维持在3715元/吨，沥青03合约基差上涨至-59元/吨，处于偏低水平。
基本面跟踪
- 公路建设投资：1至11月全国公路建设完成投资同比增长-10.80%，11月环比减少6.60%（季节性），同比增速-7.29%，较10月回升。2024年1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-1.1%，较1-11月回升。
- 政策：中共中央政治局会议强调实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，关注形成实物工作量的进度。
