- 非银金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年02月10日-2025年02月14日），非银金融板块各子行业中保险及多元金融板块跑赢沪深300指数。保险行业上涨1.34%，多元金融行业上涨1.32%，证券行业上涨0.71%，非银金融整体上涨0.90%，沪深300指数上涨1.19%。2025年以来，多元金融行业表现最好，其次为保险行业。
- 证券行业：
- 市场回暖：2025年02月至今交易量环比提升。截至2025年02月14日，2025年02月日均股基交易额为18847亿元，较上年2月上涨74.16%，较上月提升38.52%。截至02月13日，两融余额18529亿元，同比提升30.38%，较年初下降0.63%。截至2025年02月14日，2月IPO发行1家，募集资金1.28亿元。
- DeepSeek本地化部署：多家券商完成DeepSeek本地化部署，将赋能信息检索、文档处理、行业研究、市场研判、辅助软件研发、辅助制定营销方案、合规问答、业务办理指引等多个业务场景。
- 估值与推荐：2025年02月14日券商行业（未包含东方财富）平均估值1.6x 2024EP/B。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。
- 保险行业：
- 保险资金投资黄金业务试点：金监总局官网发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，提出自发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。明确试点投资黄金范围，试点主体为10家大型险企，投资比例要求账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。
- 集中度风险管理：金融监管总局发布《保险集团集中度风险监管指引》。《指引》主要内容包括：明确集中度风险管理原则、规范集中度风险管理流程、要求保险集团建立多维度指标及限额管理体系、完善信息披露和报告。
- 行业资产规模与估值：截至2024年2季度末，保险业经营资产规模达35.9万亿元。保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，基本面改善已在进行中。2025年2月14日保险板块估值0.59-0.91倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
- 多元金融：
- 信托行业：金融监管总局发布《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》。信托行业2024H1利润同比下滑。政策超红利时代已经过去，行业进入平稳转型期。
- 期货行业：2024年12月全国期货交易市场成交量为6.55亿手,成交额为57.27万亿元，同比分别下降5.3%和增长19.3%。预计以风险管理业务为代表的创新型业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。
- 行业排序及重点公司推荐：行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，重点推荐中国太保、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。
- 风险提示：宏观经济不及预期、政策趋紧抑制行业创新、市场竞争加剧风险。
