商贸零售行业点评：国产AI大模型崛起，政策鼓励，关注商社AI应用落地机会

国产大模型崛起，政策促进“AI+消费”

• 国产大模型取得进展：豆包实时语音大模型、智谱AI GLM-4-Voice、DeepSeek-R1等相继推出，其中DeepSeek-R1凭借出色推理能力和低成本迅速出圈，月活达3370万。DeepSeek-R1采用强化学习技术，性能比肩OpenAI o1正式版，API服务定价显著低于OpenAI。
• 政策支持“AI+消费”：商务部和国务院常务会议均强调推动“AI+消费”，将其作为提振消费的重要抓手。

AI有望提升各行业效率，关注商社AI+机会

• 社服板块：教育、人服、会展等行业AI应用广泛。教育领域，豆神教育、学大教育等接入大模型提升效率；人服领域，科锐国际、北京人力等利用AI提升招聘匹配效率；会展领域，米奥会展推出AI眼镜等产品。
• 美护零售行业：智能眼镜、跨境电商、代运营、线下零售、美妆等领域均有AI应用。智能眼镜方面，博士眼镜、明月眼镜等与硬件厂商合作；跨境电商领域，焦点科技、安克创新等利用AI提升运营效率；代运营领域，若羽臣、微盟集团等接入大模型优化投放能力；线下零售领域，居然智家、孩子王等接入DeepSeek提升用户体验；美妆领域，珀莱雅、上美股份等利用AI进行研发、服务和精准投放。

投资建议

• 建议关注人力资源、教育、电商、线下零售、美妆、OTA等细分赛道AI落地和应用机会，推荐标的包括北京人力、科锐国际、学大教育、若羽臣、焦点科技等。

风险提示

• AI技术迭代不及预期、行业竞争加剧、政策风险。