深化数智化合作，助推智能家装数智化转型

2025-02-14 罗乾生国投证券车伟光

核心观点：居然智家正深化数智化合作，助推智能家装数智化转型，从传统家居零售场所向智能家居体验中心转型，发展战略聚焦于“数字化、智能化、国际化、绿色化”。
关键数据：
- 公司三大智能平台（居然设计家、居然智慧家、洞窝）已全面接入DeepSeek，提升AI设计和智能家装应用响应速度，提高营销推荐精准度，打造“人、车、家”三位一体的智能生活新场景。
- 居然智慧家已接入合作品牌超300家，智能终端设备超30万台，开设门店150家，未来5年预计合作品牌超1000家，智能终端设备超100万台，日活50万台，门店达550家（含海外50家）。
- 财务预测：2024-2026年营业收入分别为137.16、149.63、164.28亿元（同比增长1.51%、9.10%、9.79%），归母净利润分别为9.71、11.38、12.62亿元（同比增长-25.33%、17.16%、10.92%）。
研究结论：
- 公司作为国内泛家居行业龙头，家居卖场稳步扩张，“以旧换新”政策提供发展后盾，数智化转型高效推进，未来成长可期。
- 给予26年27.00xPE，目标价5.45元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：数字化转型进程不及预期风险；行业竞争加剧，终端需求不及预期。