电池行业：2024年海外电池装车量增速放缓，但中国企业市场份额提升

2024年全球动力电池装车量增长27.2%，达到894GWh，与全球电动车销量增速（26.1%）基本一致。海外市场电池装车量增速放缓至13.1%（2023年为43.2%），主要由于电动车销售放缓，其中欧洲、北美和亚洲（除中国）的电动车销售增速分别为-1%、10.1%和13.7%，显著低于中国的39.7%。

中国电池企业海外市场份额扩大，四家中国企业（宁德时代、比亚迪、孚能科技、中创新航）合计装车量同比增长24.3%至126.4GWh，市场份额提升3.2个百分点至35.0%。其中，比亚迪、中创新航和孚能科技海外装车量增速较快，分别高达118%、294%和39%，宁德时代同比增长11%。中国电池企业正积极布局海外产能，预计海外市占率仍有提升趋势。宁德时代计划与Stellantis在西班牙合资建厂，预计2026年底开始生产，并近期向港交所提交上市申请，有望进一步提升海外知名度。

日韩企业呈下滑趋势，三家韩企（LG Energy Solution、SK on、Samsung SDI）合计电池装车量同比增长1.4%至157.3GWh，增速显著低于中国企业，市场份额下滑5个百分点至43.5%。其中Samsung SDI销量呈负增长，市场份额下降2.2个百分点至8.2%。三家日企中，松下电池市场份额下滑3.7个百分点至10%。

投资启示：预计2025年中国电动车销量和动力电池装车量将稳健增长，主要受智驾进入高速发展、以旧换新政策刺激和新能源车出口等因素推动。海外市场由于充电设施不足、电动车经济性问题和关税政策影响，预计2025年海外电动车销量和动力电池装车量仍将维持在较低水平。中国电池企业海外市场份额仍有提升空间。