美国1月CPI同比增3.0%,环比增0.5%,核心CPI同比增3.3%,环比增0.4%,全面超预期。但分项数据显示,价格上涨具有一定的季节性,主要受能源、食品和住房通胀推动。能源和食品价格延续上涨,主要反映季节性因素;商品价格出现明显上涨,但预计下个月会再度回落;住房通胀对单月通胀扰动较大,但上半年上行风险有限。超级核心通胀大幅反弹,主要受交通服务价格上涨带动。1月通胀数据加剧了市场紧缩交易,降息预期继续收窄,市场仅预期2025年降息1次,时点由9月调整至12月。关税因素导致短期通胀预期上升,但特朗普关税政策的放缓可能缓解通胀压力。总体而言,1月通胀反弹尚不能反映趋势性上涨变化,上半年上行风险相对有限。