2025年1月物价数据点评：春节效应下，价格仍然偏稳

核心观点

春节因素刺激下，1月CPI同比温和回升，PPI维持负区间平稳运行。CPI上涨主要受服务价格和食品价格上涨驱动，核心CPI同比上涨0.6%，显示需求偏稳。PPI同比降幅持平上月，主要行业价格降幅有所收窄，整体价格维持平稳。

关键数据

• CPI: 同比上涨0.5%（城市上涨0.6%，农村上涨0.3%），环比上涨0.7%。食品价格上涨0.4%，服务价格上涨1.1%。核心CPI同比上涨0.6%。
• PPI: 同比下降2.3%（生产资料下降2.6%，生活资料下降1.2%），环比下降0.2%。主要行业中，黑色金属冶炼、煤炭开采、石油加工等行业价格降幅收窄。

变动原因

• CPI: 春节效应带动食品与服务价格上涨，鲜菜、猪肉价格上涨，汽油价格跌幅收窄。
• PPI: 翘尾因素影响为主，煤炭、黑色金属冶炼等行业价格下降，石油相关行业价格上涨。

研究结论

春节因素消退后，相关价格将明显回落，但未来价格整体仍将维持平稳运行。通胀低位运行，为政策加码发力创造空间，货币政策与财政政策共同发力，推动经济持续回升向好，保持物价总体稳定。

风险提示

地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化。