2024年1月物价点评：春节“错位”下的价格低位

报告主要关注了2024年1月的物价变动情况，特别是居民消费价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)的数据。

CPI方面：

• 1月CPI同比下跌0.8%，环比增长0.3%，这是由于春节“错位”导致的高基数影响。其中，食品价格和非食品价格分别有特定原因导致的波动。
• 食品价格的低增长主要归因于猪肉、蔬菜和水果的充足供应，这影响了CPI约0.78个百分点。非食品价格则因年底假期出行和服务需求增加而略有上涨。
• 预期未来，2024年物价整体温和，2月CPI可能达到阶段性高点，随后在二、三季度保持稳定，到四季度CPI同比增速预计上升至1.2%左右。温和的通胀环境不太可能成为债券市场的核心矛盾。

PPI方面：

• 2024年PPI同比增速预计会持续恢复，年中前后转正，全年中枢可能在0.2%左右。原材料等生产资料的支撑作用可能已经减弱。
• 受国际大宗商品价格波动和国内部分行业生产淡季的影响，部分中下游制造业价格有所下降。预计2024年PPI的高点可能出现在第三季度，约为1.5%。

总体而言，报告强调了2024年物价温和增长的预期，PPI在生产资料支撑减弱后有望逐步恢复。同时，报告也提到了猪价波动和疫情反复可能带来的风险。