油品
- 原油：特朗普上台有望提供上行驱动，短期内对伊朗制裁和加墨关税对油价有上行驱动。美国CPI/核心CPI增速回落，增加市场对进一步降息的信心，同时美国劳动力、消费、生产状况良好，提振市场对美国经济增长预期。俄罗斯和伊朗出口面临挑战，制裁油供应减少将为油价提供支撑。中东局势降温，特朗普上台将推动俄乌冲突结束。总体上，油价维持强势运行，但远期有OPEC和美国增产压力，月差过高。
- 汽柴油：炼厂成本进一步攀升，供应收缩支撑裂解。燃料油消费税抵扣比例降低，炼厂亏损，奋力推涨现货价格。供应端收缩已成定局，需求端淡季高价格面临“有价无市”。长期维持看多柴油裂解的态度。
- 海外汽油：美国需求不足，亚洲供给下降。美国汽油RBOB受寒潮影响需求不足，亚洲供给下降，新加坡92RON汽油预期中国出口下降。欧洲EBOB月差走强，预计回落至初始状态。
- 燃料油：对俄制裁与税改实施双重驱动下，高硫月差攀升。美国对俄罗斯新一轮制裁力度超前，市场对俄罗斯供应恐慌，FU裂解月差攀升。山东燃料油消费税抵扣比例减少，地炼降负，FU裂解下降。低硫市场供应充足，内外价差呈现下降趋势。
芳烃聚酯
- 石脑油：裂解亏损加剧是最大的利多，下游利润加剧是最大的利空。亚洲石脑油市场基本面略有稳固，乙烯现货价格稳定，石脑油原料价格攀升，下游利润下滑。1月份流入亚洲的石脑油总量预计为550万至600万吨，高于上月。中东供应量下降，预计即将投产的中国乙烯裂解装置将在不久的将来为需求提供支撑。
- 纯苯：基本面有所企稳，持续关注下游负反馈。华东纯苯和山东纯苯均迎来不同程度涨幅。美国纯苯涨幅滞后，Styrolution Bayport苯乙烯工厂再次推迟重启。美国炼厂级别的大检修预计相比24年有所下降，美国乙烯CP价格上涨，乙烯库存降至最低水平。欧洲纯苯过剩，寄希望于出口平衡，但西欧→美国纸面套利窗口处于关闭状态。国内纯苯需求有明显提升，但下游利润未转好，库存方面预计下周期将继续延续去库。
- 苯乙烯：三箭齐发的共振式多单机会需盘面降温的配合。苯乙烯近两周行情波动较大，盘面快速修复，但多空双方开始势均力敌。苯乙烯进入明确的累库拐点，苯乙烯出口驱动盘面。欧洲环氧丙烷需求和生产利润承压，美国苯乙烯装置问题，美国→欧洲套利窗口已关闭。年后库存数据将变得至关重要，期待盘面情绪降温，现货和期货同步回调，实现供给、出口、需求三箭齐发的共振式确定性多单机会。
- 聚酯链：多头止盈等待新驱动。聚酯开工下滑，江浙终端开机率加速下降。PX负荷上升，估值持续上升，建议单边多头暂时止盈，等待新驱动出现。PTA负荷上升，估值相对偏低，PTA加工差为183元/吨，持续低估值下装置重启和提负存在不确定性。乙二醇港口库存连续回升，下周主港依旧有累库预期，整体开工负荷下降。短纤库存小涨，下游降幅明显，市场成交逐渐进入深度淡季。瓶片开工率下降，逸盛两套大装置检修计划带动供应减少预期，供需矛盾相对缓和。
烯烃
- 甲醇：伊朗开工略反弹，多头落袋，风向转空。个别伊朗装置重启，市场风向自本周起明显转空。港口基差松动，国内市场内地侧重淡季排库，气头卡贝乐已重启，难掩高供应压力。短期单边可操作性弱，宜观望；中期盘面重心取决于伊朗货源回归的预期变化。
- 聚烯烃：PP随成本被动抬涨给予高空机会，PE压力持续抑制L5-9。PP2505被动跟涨油价，但被动出现不该有的偏高估值，可择机高空。PE颓势不减，供应压力压低单边估值，同时会修复并扭转前期因L2501拉涨而产生的强back，但这个修复是针对L5-9的。后期若再出现L5-9偏高，仍可考虑做缩，属于结构性机会。上游淡季致力于排库，盘面若出现被动高估值，聚烯烃可考虑高空，但低位不宜追空。
