本期观点&投资建议
- 美国大选：特朗普将再次正式入主白宫，新兴市场交易清淡，海外中国资产交易被动。
- TikTok禁令：TikTok在美被禁的Deadline将至，事件进展及结果将影响中国资产投资情绪。
- 港股通：坚持“低估值和挖票逻辑”，偏好互联网平台，如腾讯控股、阿里巴巴、网易云音乐。
- 海外中国消费资产：看好品牌能力稳定或业务收入海外占比为主的消费品，如海底捞、达势股份、特海国际、新秀丽，以及教培行业的新东方、卓越教育等。
- 资产交易平台：看好Robinhood、FUTU、TIGR、IBKR等，特别看好FUTU/TIGR的价值重估。
- 海外优质中国资产：贝壳、瑞幸咖啡、同道猎聘、好孩子国际、涂鸦智能、优信、COE等。
- 纯海外资产：订阅制娱乐平台（NFLX、SPOT等）、订阅制SaaS（ZOOM等）。
- 互金助贷板块：关注奇富科技、信也科技、乐信、嘉银科技等，业绩反转后有望获得投资机会。
消费大板块
- 教育：2025年全国教育工作会议召开，强调提升校内教育质量和校外治理水平。寒假旺季即将来临，1月底龙头财报有望形成催化，关注新东方-S、好未来、学大教育、卓越教育集团、思考乐教育、高途集团、网易有道。
- 奢侈品：中国奢侈品消费总体承压，但奢侈品集团的全球化布局有望形成对冲。关注普拉达、新秀丽等。
- 咖啡及餐饮连锁：瑞幸咖啡Q4 SSSG有望进一步改善，咖啡豆降价展现供应链优势，有利于2025年加盟拓展及格局稳定，建议积极关注瑞幸。达美乐中国门店数达1008家，计划2025年和2026年分别开设约300至350家新店。蜜雪冰城、沪上阿姨通过境外发行上市备案。
- 电商：阿里出售银泰和高鑫零售，聚焦主业及股东回报；淘宝推出“送礼物”功能，并推出十余项举措优化商家运营，关注阿里电商CMR边际改善情况。
海外科技
- 订阅制娱乐平台：在线音乐平台付费用户数和ARPPU提升双轮驱动经营杠杆释放，关注Spotify、TME、网易云音乐。
- 虚拟资产：看好资产交易平台，建议关注Robinhood、富途控股、老虎证券，Q4业绩表现亮眼。
- SaaS：马斯克旗下人工智能公司xAI推出独立Grok应用，上架苹果商店，关注SaaS指数。
- 车后：中石油新公司含汽车销售、零配件批发业务；京东养车、天猫养车与悦达起亚达成战略合作；华东首家宁家服务直营体验中心落户南京，关注途虎-W。
新股初识
- 港股：劲方医药-B、问止中医科技、恒瑞医药、天域半导体、迈威生物-B。
- 美股：道元集团、软云科技、大数据、Epsium。
- 港股备案：元光科技集团、蜜雪冰城、沪上阿姨、讯众科技、找钢产业。
- 美股备案：无。
- 港股上市：布鲁可、纽曼思、海螺材料科技、汇舸环保、脑动极光-B。
- 美股上市：三易科技、正业生物。
风险提示
