原木基本面无突出矛盾 沪铝需求逐步回暖向好

核心观点与关键数据

• 沪铝：2月7日沪铝期货主力合约收涨1.80%至20600.0元，资金整体流入4.57亿元。美国总统特朗普签署的关税加征行政令符合预期，短期市场冲击不大，美元回落，海外不确定性阶段性出清，有色金属集体回升。节假期后铝加工企业复工复产，下游开工率显著回升，需求逐步回暖，电解铝基本面或处于供需双增局面。
• 原木：2月7日原木现货市场持稳运行，山东3.9米中A辐射松原木价格为810元/方，江苏4米中A辐射松原木价格为810元/方。基本面无突出矛盾，总体供需两弱格局，节后需关注复工节奏及政策导向，短期内价格或稳中趋强，但库存压力和房地产下行周期仍是主要制约因素。
• 钢材：春节期间美国总统签署关税加征行政令，整体符合预期，短期市场冲击不大。经济数据企稳与春节消费回暖，1月财新制造业PMI连续四个月位于荣枯线上(50.1%)，中小企业制造业景气度温和改善。国内两会政策预期升温，政策与经济稳增长预期强化，将有利于提振市场信心，刺激价格阶段性反弹。

研究结论

• 沪铝：短期需求回暖，基本面或处于供需双增局面，价格有望稳中趋强，但需关注外部变量和政策变化。
• 原木：短期价格或稳中趋强，但库存压力和房地产下行周期仍是主要制约因素，需关注复工节奏及政策导向。
• 钢材：经济数据企稳与消费回暖为市场注入乐观预期，两会政策预期升温将有利于提振市场信心，价格有望阶段性反弹。