电力设备行业点评报告：新能源全面入市规则出台，差价合约托底收益

国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，核心观点如下：

1. 市场化改革：新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，项目可自主报价参与交易或接受市场定价。

2. 可持续发展价格结算机制：建立市场外差价结算机制，对纳入机制电量，市场交易均价与机制电价之间的差价由电网企业结算，费用纳入系统运行费用。存量项目可自愿退出机制。

3. 分类施策：

   • 存量项目（2025年6月1日前投产）：机制电量规模衔接现行保障性电量政策，项目自主确定执行比例（不得高于上一年），机制电价按现行政策执行，不高于当地煤电基准价。
   • 增量项目（2025年6月1日后投产）：新增纳入机制电量规模由地方根据非水电可再生能源消纳责任权重、用户承受能力等因素确定，超出或未完成消纳责任权重的次年规模可调整。

4. 机制电价形成机制：各地每年组织项目竞价，按报价从低到高确定入选项目，机制电价原则上按最高报价确定，但不得高于竞价上限。竞价上限由省级价格主管部门综合考虑成本收益、绿色价值、供需形势、用户承受能力等因素设定。

5. 储能政策调整：不得将配置储能作为新建新能源项目的前置条件，转向市场化配储，预计储能价格及盈利将向好发展。

6. 投资环境稳定：政策落地稳定投资预期，差价结算机制托底项目收益，预计2025年6月1日前存量项目可能抢装，新项目有价差合约支撑收益。

7. 投资建议：

   • 光伏：看好电池组件龙头（钧达股份、爱旭股份等）、优势辅材（福斯特、福莱特等）、硅料（通威股份等）、组件（隆基绿能、晶澳科技等）。
   • 逆变器：看好阳光电源、德业股份等。

8. 风险提示：政策不及预期、竞争加剧等。