美国加征关税落地，持续关注绩优个股机械设备

核心观点

• 美国对进口自中国的商品加征10%关税，对机械出口链整体影响偏负面，但对海外有部分产能的公司（如美国本土或子公司完成属地化）具备差异性影响。
• 建议关注中集车辆、三一重工、浙江鼎力、涛涛车业等。
• 2025年1月我国制造业PMI为49.1%，回落至荣枯线以下，新订单、新出口订单指数均下降。
• 2024年1-12月制造业固定资产投资同比增长9.2%，12月工业企业利润同比增长11.0%，增速由负转正。
• 人形机器人量产在即，工程机械内需持续回暖，建议关注绩优且具备独立逻辑的个股。

关键数据

• 2025年1月制造业PMI：49.1%（前值50.1%）
• 2024年1-12月制造业固定资产投资同比增长：9.2%
• 2024年12月工业企业利润同比增长：11.0%
• 2024年1-12月工业机器人累计产量：556369套，同比增长14.2%
• 2024年12月挖机销量：19369台，同比增长16.0%
• 2024年12月叉车销量：111329台，同比增长11.70%
• 2024年12月装载机销量：9410台，同比下滑0.08%
• 2024年12月汽车起重机销量：1384台，同比上升5.33%

研究结论

• 通用设备：中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显。叉车板块销量有望维持稳健增长。机器换人和国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇持续看好。
• 工程机械：国内基建项目有望托底挖机内销高增长，出口在2025年有望回暖。建议关注三一重工、柳工、徐工机械、中联重科、恒立液压、山推股份等。
• 绩优个股：
  • 东亚机械：无油螺杆压缩机及高端离心机或有望持续放量，看好“福星”系列产品稳健增长。
  • 博隆技术：2024Q3单季度利润同比大幅增长60.2%，订单充裕，具备估值提升空间。
  • 三德科技：无人化智能装备业务带来成长性，2024年前三季度收入同比增长5.99%，归母净利润同比增长48.15%。
  • 陕鼓动力：单Q3业绩改善，低估值，顺周期，看好后续订单交付和气体业务增大弹性。
  • 杰瑞股份：海外市场持续突破，订单结构不断改善，看好成长性和估值修复。

风险因素

• 需求复苏不及预期
• 原材料价格波动风险