市场步入调整期，建议酌情关注绩优个股机械设备

核心观点

• 地方化债政策“三箭齐发”，预计2028年前地方需消化隐性债务大幅降低，化债压力减轻。
• 制造业PMI重回景气区间，10月为50.1%，1-10月制造业固定资产投资同比增长9.3%。
• 市场调整期可关注绩优个股：博隆技术（气力输送龙头，订单充裕）、徐工机械（工程机械受益于政策支持）、东亚机械（高端市场国产替代）、杰克股份（聚焦核心爆品，业绩亮眼）、陕鼓动力（低估值，顺周期）、杰瑞股份（海外市场突破）。

关键数据

• 10月制造业PMI：50.1%（重回景气区间），生产指数52.0%，新订单指数50.0%，新出口订单指数47.3%。
• 1-10月制造业固定资产投资同比增长：9.3%。
• 10月叉车销量：98582台（同比增长0.44%），出口38012台（同比增长12.7%），内销60570台（同比下降6.0%）。
• 1-10月工业机器人累计产量：465684套（同比增长13.3%）。
• 10月挖机销量：16791台（同比增长15.1%），内销8266台（同比增长21.6%），出口8525台（同比增长9.5%）。
• 10月装载机销量：8355台（同比增长11.1%），出口4323台（同比增长36.0%）。
• 10月汽车起重机销量：1237台（同比下降22.4%）。

研究结论

• 通用设备：机床产业利好政策频出，工业母机发展支持力度有望持续提升；叉车板块销量有望维持稳健；机器人行业受益于机器换人和国产替代趋势，长期看好。
• 工程机械：挖机内销高增长有望托底，出口维持增长态势，行业需求向好。