食品饮料行业周报：22年业绩逐渐落地，持续关注绩优个股

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食品饮料行业市场与公司业绩概览

市场表现

本周，食品饮料板块指数录得2.33%的增长，在申万一级子行业中排名第六，相比沪深300指数领先1.74%。板块内，啤酒、保健品、其他酒类等子行业的涨幅尤为突出。个股方面，顺鑫农业、华统股份、惠泉啤酒、盐津铺子、劲仔食品分别位列涨幅前五。

上市公司年报点评

• 贵州茅台：全年业绩表现出色，海外营收显著增长，品牌影响力增强。非标产能逐步释放，吨价提升带动毛利率显著增长。公司持续向直营渠道倾斜，“i茅台”策略效果超出预期。
• 蒙牛乳业：液态奶业务稳健，冰淇淋和奶酪业务增速亮眼。尽管面临毛利率压力，但通过优化费用率，经营利润率实现了扩张。
• 颐海国际：2022年受疫情利好影响第三方业务增长，预计2023年关联方需求回暖。成本上升和产品结构调整导致毛利率承压，利润下滑。

投资观点与建议

• 二季度布局：建议布局食品及啤酒等必选板块，重点关注预制菜、餐饮供应链等高成长性领域。
• 细分板块投资建议：
  • 白酒：推荐关注高端酒中的五粮液、区域酒中的洋河以及次高端酒中的舍得和汾酒。
  • 啤酒：关注高端化趋势下，华润啤酒作为龙头的布局机会，以及燕京啤酒的改革预期。
  • 调味品/乳制品：推荐千禾、新乳业、妙可蓝多等，强调C端品质和功能升级。
  • 预制菜：推荐千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品和味知香等，关注海融科技的拓展潜力。

风险提示

• 新冠感染反复：国内疫情防控形势变化可能对餐饮需求产生影响。
• 食品安全风险：食品安全事故可能严重损害公司品牌形象。
• 竞争加剧：行业竞争激烈可能导致价格战，影响公司业绩。
• 成本波动：原料、包材、人力等成本的不确定性可能增加盈利风险。