市场动态
- 英国央行降息25个基点至4.5%。
- 2月7日当周镍矿港口库存减少80.04万吨至1017.12万吨，近期累计减少193.18万吨。
- 美国1月非农就业人数增加14.3万人，失业率为4%。
- 2月7日SS2503单日成交量73788手，持仓量12.6万手，上期所注册仓单量增加729吨。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交940元/镍，内蒙高铬7300元/吨，304冷轧生产成本约12900元/吨，现货成本小幅倒挂。
- 供需情况：下游需求维持刚需，钢厂检修影响产量有限，预计1月粗钢排产286.53万吨，月环比减少16.76%，同比增4.54%。社库仍在高位，供需偏宽松。
- 交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，显性库存高，需求弱预期。
- 多头：产业链利润待改善，镍铁价格持稳，成本支撑边际改善，钢厂减产。
总结
- 观点：显性库存持续增加，贸易商以交付前期订单为主，终端采购维持刚需，投机建议带好止盈止损，产业关注逢高卖保机会。
- 核心逻辑：
- 节后或持续累库。
- 镍铁价格持稳，高碳铬铁2月钢招价持平，成本支撑边际改善。
- 现货弱需求预期落地。
- 钢厂检修减产。
上游行情
- 2月7日全国铬矿港口库存增加37.8万吨至314.1万吨，天津港库存增加40.8万吨。
- 节后铬矿市场延续积极看涨氛围，预计短期仍有上升空间。
- 高碳铬铁价格累计上调200-300元/50基吨。
- 14港口镍矿库存减少80.04万吨至1017.12万吨，降幅7.3%，菲律宾进口量减少16.41%。
- 印尼镍矿升水及不锈钢盘面价格上行，高镍铁需求恢复，印尼工厂对外报价多在965-980元/镍。
现货行情回顾
- 节后不锈钢期货震荡偏强运行，下游需求复苏预期未大规模启动，大型企业逐步恢复生产，小型企业尚在休假。
- 300系冷热轧多稳中小幅抬涨，成交表现一般，价格集中在低位。
- 200系冷轧价格探涨但成交一般，热轧因缺货小幅上涨，周尾价格持稳，成交偏弱。
- 铬铁止跌修复，酒钢盘价上调50元/吨，400系部分产地现货价格随市调高，但需求有限，成交一般。
产量及库存情况
- 2024年12月国内43家不锈钢厂粗钢产量344.23万吨，月环比增3.73%，同比增16.16%。
- 2025年1月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计286.53万吨，月环比减16.76%，同比增4.54%。
- 2月6日全国主流市场不锈钢社会总库存104.59万吨，周环比上升12.24%，其中冷轧库存上升13.99%，热轧库存上升9.44%。
- 2月7日上期所交割库存增加908吨至100342吨。
基差变化
- 菲律宾计划提高镍产品附加值消息短期对镍市有利多扰动，炒作降温后回归理性，主力移仓05合约，远月贴水，建议产业暂时观望。
- 佛山基差-1500元/吨，无锡基差-1000元/吨。
技术分析
- 周线形态上，布林带向下张口，K线缠绕中轨运行，有继续上行趋势。
- 日线上，布林带水平张口且发散，K线在中轨、上轨间运行，上轨压力在13520附近。
- 本周关注03合约13500附近博弈情况，05合约13300附近压力，投机建议结合资金流向顺势参与，带好止盈止损。
