核心观点与关键数据
新能源发电
光伏
- 欧洲组件涨价预期：欧洲光伏组件价格在低价交付收尾后开始酝酿上涨，有厂家计划将价格回升至0.1欧元/瓦。
- 库存去化与价格复苏：随着库存持续去化，欧洲光伏组件价格有望迎来复苏，带动板块盈利修复。
- 国内分布式光伏加速：国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，实现新老项目划断，存量已备案项目有望加速推进。
- 核心关注方向：
- 库存率先见底、价格率先启动的硅片和电池片：双良节能、钧达股份等。
- 供给侧偏刚性、需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃：协鑫科技、通威股份、福莱特等。
- 新技术带来的中长期成长性机会：爱旭股份、聚和材料等。
风电&电网
- 海风进入密集开工期：2025年海南海风重点项目达4.1GW，中广核阳江帆石一海上风电项目进入基础施工阶段。
- 风电板块核心关注企业：
- 海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆。
- 桩基：天顺风能、海力风电、大金重工。
- 主机：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。
- 铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份、广大特材。
- 叶片：时代新材。
- 电网板块核心关注企业：东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。
- 出海关注企业：三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。
氢能&储能
- 九江燃料电池项目全面推进：上海重塑能源集团股份有限公司全力推动项目建设。
- 氢能板块核心关注企业：
- 龙头企业：隆基绿能、阳光电源。
- 优质设备厂商：双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
- 氢气压缩机头部标：开山股份、冰轮环境、雪人股份。
- 储能板块核心关注企业：阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。
新能源汽车
- 大圆柱电池发展：亿纬锂能收到一汽奔腾关于大圆柱电池的供应商定点通知，推动公司在锂离子动力电池市场的发展。
- 大圆柱电池市场格局：宁德时代、亿纬锂能、LG新能源、三星SDI、国轩高科、比克电池等企业均有大圆柱产能规划，主要集中在2025H1，2026年进一步扩大规模。
- 大圆柱电池市场增长：2024年1-9月全球圆柱电池出货量达到115亿只，预计全年达到145亿只，同比增幅超过11.9%，其中32/40/46/60等大圆柱型号电池增速超过50%。
- 新能源车板块核心关注企业：
- 锂电龙头：宁德时代、科达利、湖南裕能、尚太科技、中科电气、华宝新能、道通科技。
- 复合集流体：材料端英联股份、宝明科技、璞泰来，设备端骄成超声、洪田股份、东威科技。
- 固态电池：材料端元力股份、中科电气、金博股份、璞泰来、天奈科技、道氏技术。
研究结论
- 光伏：欧洲组件价格复苏带动板块盈利修复，国内分布式光伏加速推进，短期需求有望加速。
- 风电&电网：海风进入密集开工期，风电板块边际变化显著，建议关注国内外需求共振的企业。
- 氢能&储能：九江燃料电池项目全面推进，氢能板块关注龙头和优质设备厂商，储能板块关注国内外增速确定性高的企业。
- 新能源汽车：大圆柱电池市场快速发展，建议关注锂电龙头、复合集流体和固态电池相关企业。
风险提示
- 新能源装机不及预期
- 新能源发电政策不及预期
- 宏观经济不及预期
