公司动态研究报告：业绩承压不改长期动能，技术驱动孕育成长新机

核心观点

• 行业长期成长空间广阔：3D打印技术在民用领域（如汽车、医疗、工业模具）应用加速，渗透率仍低，未来随技术迭代、成本下降及ESG需求，行业成长空间广阔。华曙高科通过持续研发巩固技术优势，有望承接产业化红利。
• 全球化布局成果显著：公司在美国奥斯汀和德国斯图加特设子公司，销售网络覆盖30多个国家和地区。技术领先、成本优势及全产业链自主可控是其核心竞争力，未来有望持续提升市场份额和盈利能力。
• 短期业绩承压，长期修复可期：公司预计2024年业绩同比下降，主要由于下游行业需求波动、订单回款账期延长及研发投入加大。但随着新基地投入使用和3D打印应用拓展，业绩有望恢复增长。

关键数据

• 基本数据：当前股价26.39元，总市值109亿元，总股本414百万股，流通股本200百万股，52周价格范围14.34-30.85元，日均成交额51.09百万元。
• 业绩预测：2024-2026年收入分别为5.16、6.75、8.47亿元，EPS分别为0.16、0.28、0.37元，对应PE分别为153.9、89.7、67.5倍。
• 财务数据：2023年营业收入606百万元，净利润131百万元；预计2024年营业收入516百万元，净利润68百万元。

研究结论

• 投资评级：给予“买入”投资评级，认为公司作为全球极少数具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业，有望持续提升市场份额和盈利能力。
• 风险提示：宏观经济环境变化、政策效用不及预期、海外市场拓展不及预期、3D打印产业化进度不及预期、行业周期风险、汇率变动风险、地缘政治风险。