核心观点
- 供给：长流程产量回升，日均铁水产量增加至228.5万吨，环比+1.3%，同比+2.2%；高炉产能利用率提升至85.8%，环比+1.1pct，同比+2.2pct；电炉产能利用率回落至26.3%，环比-8.5pct，同比-18.1pct；五大品种钢材周产量环比+0.2%，同比-1.0%。
- 库存：钢材总库存季节性累积，环比增长6.4%，增幅较上周收窄2.4pct；五大品种钢材周社会库存为1147.4万吨，环比+7.2%，同比-9.4%；钢厂库存环比增加，五大品种钢材周钢厂库存为523.7万吨，环比+4.7%，同比+2.3%。
- 需求：五大品种钢材周表观消费为707.8万吨，环比+44.6%，同比+10.9%；螺纹钢周表观消费环比+1597.4%，同比+69.8%；热卷周表观消费环比+10.0%，同比+0.2%。
- 原料：铁矿价格略涨，普氏62%品位进口矿价格指数106.8美元/吨，周环比+0.7%，同比-16.1%；焦炭价格与节前持平，独立焦企产能利用率小幅增加至72.7%，焦炭钢厂可用天数略降至13.3天。
- 价格与利润：钢材现货价格变动不大，Myspic综合钢价指数为128.0，周环比+0.1%；长流程钢材现货即期吨钢毛利与节前基本持平，原料滞后三周吨钢毛利小幅回升。
研究结论
- 钢材中长期基本面有望持续好转，供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势。
- 钢管企业受益于煤电装机提升及油气景气预期，相关标的有望显著受益。
- 钢材现货价格或偏强运行，低库存背景下需求预期升温有望提振短期市场交易情绪。
- 建议关注底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，以及受益于油气、核电景气周期的久立特材等。
关键数据
- 全国高炉产能利用率：85.8%，环比+1.1pct，同比+2.2pct。
- 日均铁水产量：228.5万吨，环比+1.3%，同比+2.2%。
- 五大品种钢材周产量：808.6万吨，环比+0.2%，同比-1.0%。
- 五大品种钢材周社会库存：1147.4万吨，环比+7.2%，同比-9.4%。
- 五大品种钢材周钢厂库存：523.7万吨，环比+4.7%，同比+2.3%。
- 五大品种钢材周表观消费：707.8万吨，环比+44.6%，同比+10.9%。
- 普氏62%品位进口矿价格指数：106.8美元/吨，周环比+0.7%，同比-16.1%。
- 天津港准一级焦炭价格：1600元/吨，周环比持平，同比-31.9%。
- 全国230家独立样本焦企产能利用率：72.7%，周环比+0.4pct，同比+2.3pct。
- 焦炭加总库存：1024.8万吨，周环比+1.4%，同比+6.6%。
- 焦炭钢厂可用天数：13.3天，周环比-0.5天，同比-0.4天。
风险提示
- 国内产量调控政策超预期。
- 下游需求不及预期。
- 原料价格超预期上涨。
