核心观点
2月7日，豆类油脂走势分化。豆一期价震荡偏强，暂获5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，依托5日均线保持强势，伴随增仓超1万手；豆粕期价震荡偏强，依托5日均线支撑震荡，资金回流2.1万手；菜粕期价震荡偏弱，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.2万手。油脂期价延续上行，豆油期价涨幅超3%，站上60日均线，伴随增仓近7万手；棕榈油期价涨幅近3%，获得30日均线支撑，上方承压于60日均线，伴随增仓4.6万手；菜籽油期价涨幅超1%，围绕30日均线窄幅波动，资金变化不大。
豆类市场经历春节后首日对外盘涨幅的充分反应后，市场情绪有所回落，资金并不恋战，豆类市场震荡偏强。南美天气变化持续牵动市场神经，美豆期价随之波动，美豆期价震荡偏强给国内豆类市场带来支撑。国内反制关税未涉及大豆和玉米，市场情绪缓和。年后现货市场采销节奏恢复，仍需关注进口大豆贴水、到港卸货节奏、油厂压榨进度和下游备货心态，基本面未转变前，豆类期价缺乏上行动能，短期转为震荡。
油脂市场整体延续强势，豆油领涨三大油脂，豆棕价差出现反复。美国加征关税政策或减少美豆油进口，有利于生物燃料领域消费，美豆油期价领涨三大油脂。美豆油期价受生物燃料需求前景和低库存支撑，12月底美国豆油库存降至10年同期最低水平。美豆油还受原料大豆成本端支撑，美豆期价受南美天气影响延续偏强，也为美豆油带来支撑。国内豆油期价表现偏强，节后累积增仓近13万手，资金持续回流，扭转春节前颓势，引领油脂板块偏强运行，短期反弹思路对待。
关键数据
- 南美天气：巴西南里奥格兰德州和阿根廷强热浪损害大豆和玉米作物，气温超42摄氏度。
- 巴西出口：2025年1月巴西大豆、玉米和油粕出口量610万吨，同比减少约20%，主要因作物歉收。
- 美国出口：2024年美国农产品出口同比增长22%，达10年最大增幅，对华出口量同比减少5%。
- 欧洲气温：2025年1月全球平均气温创历史同期最高，延续异常高温趋势。
- 阿根廷销售：上周阿根廷农户预售2024/25年度大豆424万吨，同比减少，官方汇率和平行汇率之差缩窄。
- 美国出口销售：2024/25年度第23周，美国对中国大豆出口1812万吨，同比减少3.5%。
- 巴西产量：荷兰合作银行预测2024/25年度巴西大豆产量达1.7亿吨，出口量1.03亿吨，压榨量5650万吨。
- 欧盟进口：2024/25年度迄今欧盟从美国、巴西和乌克兰进口大豆均高于去年同期，同比增长13%。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等3700元/吨，均价3916元/吨，较前一日分别下跌60元和21元。
- 豆粕（张家港）：≥43%豆粕3380元/吨，均价3477元/吨，较前一日分别上涨30元和62元。
- 豆油（张家港）：四级豆油8590元/吨，均价8666元/吨，较前一日分别上涨210元和240元。
- 棕油（广东）：24度棕榈油9780元/吨，均价9955元/吨，较前一日分别上涨60元和102元。
- 菜油（张家港）：进口四级菜油8830元/吨，均价8870元/吨，较前一日分别上涨160元和137元。
研究结论
豆类市场短期震荡偏强，受南美天气和美豆期价支撑，但基本面未转变前缺乏上行动能。油脂市场整体延续强势，豆油领涨，受生物燃料需求和低库存支撑，短期反弹思路对待。需关注南美天气、进口大豆贴水、油厂压榨进度和下游备货心态变化。
