多箭齐发 - 517楼市新政解读

核心观点与政策解读

一季度以来，为促进楼市回稳，多项宽松政策陆续出台，包括5年期LPR利率下调、支持房企融资和刺激住房消费政策，以及一线城市放宽限制。然而，市场指标如开发投资、销售面积和价格未见显著改善，显示楼市稳定目标亟待更强政策效力。

市场现状与政策预期

4月70个大中城市商品住宅销售价格环比、同比降幅扩大，市场仍处于调整中。需求端观望氛围加重，不利于回稳。此前市场对南京等地改建或收购存量住房用作保障性住房政策预期带动地产股上行。

全国切实做好保交房工作会议

会议聚焦“保交房、消化存量商品房”，提出分类处置在建、续建项目。明确地方政府可酌情以收回、收购等方式处置闲置存量住宅用地，帮助房企解困，并需定购、合理价格收购部分商品房用作保障性住房。强调因城施策，提高行业资金流动性。中国人民银行设立3000亿元保障性住房再贷款缓解资金困境。

个人住房贷款利率与首付比例调整

• 取消全国层面首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，由各地自主确定，对需求端构成利好，降低购房成本。 • 下调公积金贷款利率5年期以上至2.85%，扩大与LPR利差，支持合理住房消费。 • 下调商业性个人住房贷款首付比例下限至首套15%、二套25%，降低入市门槛，活跃市场交易。

研究结论

此次政策密集出台旨在激发市场活力，补充行业资金流动性。国家层面大幅降低首付比例下限、取消贷款利率下限，以及地方政府收购存量住房用作保障性住房，均体现因城施策，但要求各地平衡楼市回稳与金融风险。需求端信心提振或带来最直接效果，局部市场有望持续乐观，带动其他重点城市改善预期。整体行业调整状态短期内难改，价格下行趋势仍将延续。“房住不炒”背景下，成交缓慢恢复平稳，增量市场规模缩减，保障房供应规模加快，双轨制建设加速。