聚酯日报：PTA季节性累库已计价充分，关注美国关税政策对油价的扰动

PTA季节性累库已计价充分，关注美国关税政策对油价的扰动 2025年2月5日星期三 通惠期货研发产品系列 聚酯日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1.PX&PTA 节前，PX主力合约PX2505收7110元/吨，较前一交易日收跌0.81%，基差为157元/吨。PTA主力合约PTA2505收4992元/吨，较前一交易日收跌0.64%,基差为-12元/吨。 成本端，WTI原油主力收72.75美元/桶，布油收76.05美元/桶。 供应端，PX：日本35万吨装置已于1月底检修，预计45天左右。1月 20日，广东石化260万吨产能升温重启。镇海炼化80万吨产能降负 10%。印尼27万吨产能1月初停车1个月左右，印尼78万吨1月初因 故停车20-30天，台湾197万吨产能负荷下调，PX国内装置开工率为 87.1%，亚洲开工率为78.1%。PTA：逸盛新材料360万吨12月30日起 检修，目前已重启出料。逸盛宁波200万吨计划下周停车，逸盛大连375 万吨计划3月15日检修一个月，逸盛海南250万吨计划2月14日检修3周，英力士125万吨产能计划春节后重启。目前PTA开工率在80%附近。聚酯：聚酯1月计划检修量为1241万吨，年后检修量200万吨附近，目前聚酯开工率在83%附近。2025年1月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8634万吨。需求端，1月26日轻纺城成交总量225万米， 15日平均成交为641.8万米。 特朗普宣布关税新政引发市场对美原油进口的担忧，此外俄罗斯声称将在4月份进行增产，油价整体承压下行。随着节后复工复产，聚酯开工负荷将逐步提升。PX二季度将进入检修季，供需格局将有所改善。PTA累库预期未改，关注装置意外变动情况。 2.聚酯 节前，短纤主力合约PF2503收6878元/吨，较前一交易日收跌 0.49%。华东市场主流价为6960元/吨，较前一日下跌20元/吨，基差 为82元/吨。 上游原料价格重心回落带动短纤跟随回落，现短纤库存不高，终端工厂有序复工。特朗普对华关税政策启动下，关注“抢出口”在一季度对聚酯需求的支撑情况。 二、产业链数据监测 数据指标 2025/01/24 2025/01/27 近日涨跌幅 变化 单位 PX期货 主力合约价格 7168 7110 -0.8 1% 元/吨 主力合约成交 108513 75775 -30.17% 手 主力合约持仓 100370 100479 0.1 1% 手 PX现货 中国主港CFR 865 - - 美元/吨 韩国FOB 841 839 -0.2 4% 美元/吨 基差 PX基差 -109 157 244.04% 元/吨 数据指标 2025/01/24 2025/01/27 近日涨跌幅 变化 单位 PTA期货 主力合约价格 5024.00 4992.00 -0.6 4% 元/吨 主力合约成交 58.58 42.25 -27.88% 万手 主力合约持仓 103.03 99.66 -3.27% 手 PTA现货 中国主港CFR 656.00 656.00 0.00% 美元/吨 价差 PTA基差 -44.00 -12.00 72.73% 元/吨 PTA1-5价差 60.00 60.00 0.00% 元/吨 PTA5-9价差 -32.00 -20.00 37.50% 元/吨 PTA9-1价差 -28.00 -40.00 -42.86% 元/吨 进口利润 PTA进口利润 -731.97 -772.87 -5.59% 元/吨 数据指标 2025/01/24 2025/01/27 近日涨跌幅 变化 单位 短纤期货 主力合约价格 6912.00 6878.00 -0.4 9% 元/吨 主力合约成交 111748.00 84360.00 -24.51% 手 主力合约持仓 112350.00 88623.00 -21.12% 手 短纤现货 华东市场主流 6980.00 6960.00 -0.2 9% 元/吨 价差 PF基差 68.00 82.00 20.59% 元/吨 PF1-5价差 50.00 46.00 0.00% 元/吨 PF5-9价差 -8.00 -18.00 -125.00% 元/吨 PF9-1价差 -42.00 -28.00 33.33% 元/吨 产业链价格 2025/01/24 2025/01/27 近日涨跌幅 变化 单位 布油主力合约 77.49 76.19 -1.6 8% 美元/桶 美原油主力合约 74.60 73.10 -2.01% 美元/桶 CFR日本石脑油 674 - - 美元/吨 乙二醇 4740 4740 0.00% 元/吨 聚酯切片 6355 6355 0.00% 元/吨 聚酯瓶片 6270 6240 -0.48% 元/吨 涤纶POY 7300 7300 0.00% 元/吨 涤纶DTY 8465 8465 0.00% 元/吨 涤纶FDY 9200 9200 0.00% 元/吨 加工价差 2025/01/24 2025/01/27 近日涨跌幅 变化 单位 石脑油 79.53 - - 美元/吨 PX 191.83 - - 美元/吨 PTA 309.87 - - 元/吨 聚酯瓶片 -375.80 -405.80 -7.98% 元/吨 聚酯切片 159.20 159.20 0.00% 元/吨 涤纶短纤 279.20 279.20 0.00% 元/吨 涤纶POY 204.20 204.20 0.00% 元/吨 涤纶DTY 19.20 19.20 0.00% 元/吨 涤纶FDY 1604.20 1604.20 0.00% 元/吨 轻纺城成交量 2025/01/24 2025/01/26 近日涨跌幅 变化 单位 总量 682.13 641.80 -5.9 1% 万米 长纤织物 206.00 195.00 -5.34% 万米 短纤织物 32.00 28.00 -12.50% 万米 产业链负荷率 2025/01/24 2025/01/27近日涨跌幅变化单位 PTA工厂 82.62 82.62 0.0 0% % 聚酯工厂 81.05 81.05 0.00% % 江浙织机 6.17 6.17 0.00% % 库存天数 2025/01/16 2025/01/23 近日涨跌幅 变化 单位 涤纶短纤 7.85 8.95 14.0 1% 天 涤纶POY 5.80 5.80 0.00% 天 涤纶FDY 12.60 14.10 11.90% 天 涤纶DTY 17.30 19.10 10.40% 天 数据来源：Wind、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态 1.宏观动态 当地时间2月1日，美国总统特朗普签署关税令，对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的额外关税，对来自加拿大的能源资源征收10%关税。关税暂定4日生效。白宫方面表示，如果对美方关税进行报复，美方可能加大关税力度。此外，对进口自中国的商品加征10%的关税。 2.行业动态 2024年12月27日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2024年第80号公告，应巴西国内纺织工业联盟SindicatodasIndústriasTêxteisdeMalhasedeCurtimentodeCourosePelesnoEstadodeMinasGerais（SINDIMALHAS）于2024年9月6日提交的申请，对原产于中国的合成纤维针织及钩编织物（葡萄牙语：malhasdepoliéster）发起反倾销调查。本案倾销调查期为2023年1月至2023年12月，损害调查期为2021年1月至2023年12月。 公告自发布之日起生效。根据巴西海关数据统计，2023年巴西自中国进口涉案产品1.5亿美元，同比下降12.5%。主要出口省份为浙江省。 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）图2：PX现货价格（单位：美元/吨） 800 600 10000 基差 主力收盘价 9000 2000美元/吨 CFR中国主港CFR台湾 元/吨 15000 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1500 1000 500 0 FOB韩国FOB鹿特丹中国现货价 10000 5000 0 23/1124/0124/0324/0524/0724/0924/11 16/1118/1120/1122/1124/11 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）图4：PTA现货价格（单位：元/吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1500 基差 期货主力价格 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1400元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 印度到岸价东南亚CFR 中国现货价 10000 8000 6000 4000 2000 0 22/1123/0523/1124/0524/11 20/1121/1122/1123/1124/11 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 8500 800 8300 基差 短纤期货价格 600 8100 400 7900 7700 200 75000 7300 -200 7100 -400 6900 6700 -600 6500-800 23/0523/1124/0524/11 100% 90 80 70 60 50 40 PX开工率 30 20 21/11 22/11 23/11 24/11 图5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）图6：PX开工率（单位：%） 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 1500 元/吨 1000 1-5价差 5-9价差 9-1价差 500 0 22/11 23/05 23/11 24/05 24/11 -500 -1000 -1500 图7：PTA期货月差（单位：元/吨）图8：短纤期货月差（单位：元/吨） 元/吨 1-5价差 5-9价差 9-1价差 1000 500 0 -500 -1000 21/1122/1123/1124/11 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工利润（单位：元/吨） 3000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：聚酯端生产效益（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 涤短 长丝POY 长丝DTY 长丝FDY 聚酯切片 聚酯瓶片 19/1120/1121/1122/1123/1124/11 -500 -1000 -1500 -2000 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：产业链负荷率（单位：%） 100 % 80 60 40 20 PX PTA 聚酯工厂 江浙织机 0 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 数据来源：钢联、通惠期货研发部 图12：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）图13：聚酯产品库存天数（单位：天） 万米 成交总量 成交总量7日平均成交总量15日平均成交总量30日平均 涤纶短纤（江浙织机）涤纶长丝POY（江浙织机）涤纶长丝FDY（江