中金科技硬件海外美股Coherent业绩速递业绩超预期16T光模块有

Coherent 2QFY25业绩超预期，营收14.35亿美元（同比+27%，环比+6%），高于市场预期和公司指引上限。主要增长动力来自AI光模块等多项业务，Non-GAAP毛利率38.2%，EPS 0.95美元，均超预期。

业务板块表现：

• 数通： 收入同比+79%，环比+4%。800G光模块持续量产，400G及以下保持强劲；1.6T光模块按计划推进量产，客户持续扩张；3.2T光模块开发中。InP产能同比+200%，持续开发200G EML、VCSEL和高功率CW激光器。光交换机平台获首个客户，预计CY25开始贡献收入。
• 电信： 收入同比+11%，环比+16%，连续两季度环比增长。DCI产品增长和传统传输产品改善驱动。100G、400G、800G ZR和ZR+相干光模块量产提升，预计持续增长。

关键数据：

• 营收：14.35亿美元（同比+27%，环比+6%）
• Non-GAAP毛利率：38.2%
• Non-GAAP EPS：0.95美元
• 数通收入：同比+79%，环比+4%
• 电信收入：同比+11%，环比+16%
• InP产能：同比+200%
• 1.6T光模块：按计划推进量产

展望：

• 3QFY25营收指引：13.9-14.8亿美元
• 3QFY25 Non-GAAP毛利率：37%-39%
• 3QFY25 Non-GAAP EPS：0.75-0.95美元

核心观点： Coherent业绩强劲，AI光模块等多业务驱动增长。数通和电信板块均表现良好，1.6T光模块按计划推进，InP产能提升支持光芯片发展。公司认为CPO将推动光互联TAM增长，Coherent在CPO方案中具有优势。