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中金科技硬件鸿腾精密6088HK1H24业绩预告符合我们预期AI

2024-07-09未知机构章***
中金科技硬件鸿腾精密6088HK1H24业绩预告符合我们预期AI

鸿腾精密公布1H24业绩预告:公司预计2024年上半年将实现净利润2800-3300万美元,对比2023年上半年净亏损900万美元,同比将实现扭亏。 我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期,新产品导入引发费用率略有提升,公司1H24利润实现较为健康的恢复。【中金科技硬件】鸿腾精密(6088.HK):1H24业绩预告符合 我们预期,AIServer连接方案及耳机新品如期推进 鸿腾精密公布1H24业绩预告:公司预计2024年上半年将实现净利润2800-3300万美元,对比2023年上半年净亏损900万美元,同比将实现扭亏。 我们认为公司1H24的业绩预告基本符合我们的预期,新产品导入引发费用率略有提升,公司1H24利润实现较为健康的恢复。 主因:1)网络设施业务及电脑业务需求渐归常态;2)内部的提质增效带动了费用率的同比修复。中长期看,我们认为鸿腾仍持续践行其“3+3”战略,伴随着公司在AI服务器以及北美大客户耳机新品的逐步落地,公司中长期战略有望加速落地。 未来展望:鸿腾积极布局连接方案,与母公司协同增强AI计算集群的连接能力。 据公司公开业绩会,鸿腾目前在AI服务领域积极布局EDSFF连接器、MCIO/MXIO/DACEM线缆、CAMM内存插槽等多类新型产品;并在2024年DesignCon推出224G高速I/O系列产品。 从行业趋势看,我们认为铜缆与连接器在GB200NVL72机柜中的用量相对于传统AI服务器有一定的提升,市场规模正在持续扩展。 展望2H24-2025年,考虑到鸿海本身在GB200NVL72机柜组装侧具备较为强 势的产业地位,加之鸿腾过去在网络设备实体连接方案中的积累,我们看好鸿腾与母公司鸿海形成战略协同,持续受益于产业趋势,并在北美大客户AI服务器中逐步获取份额。 公告汽车高压电力分配系统的潜在收购事项,持续践行“3+3”战略。 此次业绩预告中,公司同样预告其正在与独立第三方磋商收购有关汽车(包括高压电力分配系统)的资产及股份。 我们看好其与公司现有的汽车连接器、汽车充电接口等业务形成良好协同,有望加速公司汽车电子类收入增长。 盈利预测与估值:考虑到2024年公司新品导入逐步落地,潜在带动研发费用率提升,我们下修2 024年盈利预测11%至1.78亿美元;但基于AI连接类产品及耳机类新品或将在20 25年持续导入大客户供应链,我们上调2025年公司盈利预测3%至2.57亿美元。 我们维持跑赢行业评级,我们认为2024年的研发投入将带动公司AI连接类产品与耳机产品在 2025年陆续导入大客户,将在一定程度上抬升公司估值水位,我们切换估值到2025年,并上调目标价46%至3.62港元,对应13.17倍2025年市盈率,较当前 股价有19%上行空间。