钢材&铁矿石日报：海外风险释放，钢矿转弱下行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.51%日跌幅，量仓扩大。现阶段螺纹供需格局延续季节性弱势，假期库存迎来显著累库，供应低位开始回升，需求表现疲弱，节后供应恢复快于需求，基本面矛盾累积，叠加海外风险释放，预计节后钢价承压偏弱运行，相对利好国内政策预期，下行空间受限，重点关注钢厂生产情况。
• 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.64%日跌幅，量仓扩大。节前热卷供应大幅回升，需求季节性走弱，供强需弱局面持续，叠加假期海外风险，节后钢价承压偏弱运行，但节前需求存有韧性，若节后能较快恢复则下行压力趋弱，重点关注需求表现情况。
• 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得0.99%日跌幅，量增仓缩。钢厂补库叠加海外矿石供应前期收缩支撑矿价偏强运行，但矿石估值偏高，供应大幅回升，高库存格局未变，基本面未实质性改善，上行驱动不强，高位矿价节后预计承压运行，关注成材表现情况。

关键数据

• 螺纹钢：1月新能源汽车销量同比增长，小鹏汽车增幅最大（267.88%），比亚迪增长49.16%。
• 热轧卷板：7家上市船企2024年业绩预告，5家盈利。
• 铁矿石：泰国对涉华冷轧碳钢卷材和非卷材发起第二次反倾销日落复审调查。
• 库存：螺纹钢库存显著累库，热轧卷板库存增幅扩大，铁矿石港口库存高位回落但海外发运回升。

研究结论

• 螺纹钢：供需矛盾累积，节后承压偏弱，但政策预期提供支撑，下行空间受限。
• 热轧卷板：供强需弱，节后承压偏弱，但节前需求韧性可能缓解下行压力。
• 铁矿石：短期需求改善有限，供应逐步增加，高位矿价节后承压运行。

后市研判

• 螺纹钢：关注钢厂生产情况，供需格局弱势，库存累库压制价格。
• 热轧卷板：关注需求恢复力度，供强需弱局面持续，价格承压。
• 铁矿石：关注成材表现，短期需求改善有限，供应增加限制上行空间。