饲料养殖策略周报
编制日期： 饲料养殖策略周报 2025/2/4 摘要： 生猪：节后传统淡季预计价格偏弱震荡 1.60% 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 截至1月27日收盘价周比涨跌幅 春节过后，消费淡季 终端消化前期库存 核心观点：根据钢联数据，仔猪数量自2024年3月开始回升，按照商品猪滞后仔猪6个月左右出栏来推，2024年9月开始商品猪供应量开始逐步恢复，压制猪价运行；农业农村部公布最新能繁母猪数，2024年11月存栏4080万头，基础产能继续小幅调增，利空远月期价；春节过后传统淡季，价格预计偏弱运行 0.60% 鸡蛋 猪 玉米 豆粕 -0.40% -1.40% 摘要： 鸡蛋：节日现货报价停滞 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 ， 核心观点：节日期间现货市场报价停滞。节后玉米、生猪等相关品种报价呈现上涨走势预计对蛋价有所提振。受饲料成本总体上涨影响，蛋价节后或呈现偏强走势。 下周关注：节后现货市场报价 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 豆粕：宏观因素影响，豆粕获得支撑 摘要： 中美贸易摩擦 南美天气市 核心观点：从宏观方面看，特朗普上台的一系列政策，中美贸易摩擦依旧，预计提振豆粕期价；天气方面，拉尼娜持续到明年2-4月份，按照惯例对阿根廷产量影响较大，目前也可以看到阿根廷天气干旱炒作；供应方面，美国虽然缩紧了平衡表，但供应仍相对可观，南美丰产预期浓重，供应宽松大格局压制期价上行幅度 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米：玉米价格偏强运行 摘要： 中储粮发布增收公告 核心观点：初六起下游陆续复工，购销情绪尚可，山东寿光深加工企业收购价价较节前有30元/吨涨幅。东北主产区，中储粮发布增加新一批收储库点，扩大2024年产玉米收购规模。预计节后玉米价格偏强运行。 下周关注：下游采购情况 ∟.一周数据概览 09合约 15680 -55 -120 -3010 - 期货价格 11合约 17060 180 270 -255 01合约 15935 435 330 5 基准地—河南 17760 20 0 市场价格 西南区—四川 17880 -20 -20 华东区—上海 18200 0 基差 主力合约 2080 75 期货价差 09-11价差 -1380 - 区域价差 四川-河南上海-河南 12044 09合约 3001 65 37 34 期货价格 11合约 3123 57 38 18 01合约 3150 61 34 基准地—江苏南通 3100 0 40 现货价格 华北区—山东日照 3110 10 华南区—广东东莞 3120 0 基差 主力合约 99 期货价差 09-01价差 -149 区域价差 日照-南通东莞-南通 品种 类别 T T-1 T-3 T-5周度变 豆粕 期货价格 09合约 11合 玉米现货价格 品种 类别 T T-1 T-3 T-5周度变 生猪 期货价格 10合约 11合约 01合约基准 鸡蛋现货价格 基 数据来源：同花顺、华安期货研究院（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨。红色字体表示品种当前主力合约） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 【解读】 生猪：节后淡季，预计基差承压； 鸡蛋：节后市场对鸡蛋需求减少，鸡蛋现价惯性回落，基差预计跟跌。 1.豆粕&玉米基差情况： 【解读】 豆粕：节后需求偏弱，基差整体承压。玉米：节后淡季，基差承压。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 【解读】 生猪：预计节后猪价偏弱，养殖利润盈利缩小。 鸡蛋：节后消费偏弱，豆粕价格预计偏强，养殖利润预计缩小。 图1.大豆库存（万吨）图2.豆粕库存（万吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【解读】 节后开机预计偏低，豆粕去库。 图3.深加工玉米库存（万吨）图4.全国样本饲料企业玉米库存可用天数（天） 数据来源：同花顺、我的农产品网、华安期货研究院 【解读】 港口库存：节前备货导致深加工库存增加； 饲企库存：玉米库存周环比微增，现处近四年历史同期高位。 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究院 【解读】 豆系：预计节后豆粕上扬，提振大豆压榨利润；玉米：节后淡季，淀粉-玉米价差表现震荡偏弱。 【解读】 豆粕:宏观因素影响，波动率预计走强;玉米：年后消费偏弱，玉米波动率走弱。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 农产品团队：李伟从业/咨询资格证号：F0283072/Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉从业/咨询资格证号：F03102813/Z0019581联系电话：0551-62832897 初审：李伟F0283072/Z0010384复审：夏雨辰F3031745/Z0014542 终审：闫丰F0251054/Z0001643 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62833937 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
