饲料养殖策略

摘要： 生猪：现实继续偏弱预期有所反弹 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 截至12月7日收盘价周比涨跌幅 2.00%0.00% 猪鸡蛋豆粕玉米 -2.00%-4.00%-6.00%-8.00% -10.00% 农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 ，张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松 农业农村部利好言论支撑，远月偏强 核心观点：从供给端来看，按照产能滞后来推，11月份是产量减少的开始，但因为产能去化幅度有限，生猪出栏预计仍处于高位，前期冻品被动入库，导致冻品库存高企，未来1个月集团厂出栏压力较大，有机构统计统计出栏环比增加2.07%。总体来说，供给偏宽松；需求方面，下半年处于传统旺季，节日较多，立冬之后腌腊提上日程，但非瘟后消费替代以及经济还在缓慢恢复中，预计消费增量受限；总体来看，下半年，供给较为宽松，但需求增量有限，价格较上半年偏强，但受限，收储影响有限，南方气温较高，大规模腌腊推迟，旺季的预期减弱，近期农业农村部发布利好言论，叠加空单获利了结期价有所反弹 下周关注：天气情况；腌腊情况 截至12月7日收盘价周比涨跌幅 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米 豆粕 鸡蛋 猪 鸡蛋：销量有增，支撑蛋价 摘要： 产能增加兑现 饲料价格走弱 双十二电商节促销 核心观点：鸡蛋供增和饲料价格走弱，蛋价下跌。蛋鸡存栏量持续增加，对应鸡蛋供应增加趋势不减，市场累库利空蛋价。双十二电商节即将来临，市场有备货需求，5个代表销区销量环比增加0.67%，终端走货情况或有缓和支撑蛋价。关注猪价和饲料成本价格波动对蛋价影响。 下周关注：双十二购销情况，饲料价格和猪价变动 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 截至12月7日收盘价周比涨跌幅 2.00%0.00% 猪鸡蛋豆粕玉米 -2.00%-4.00%-6.00%-8.00% -10.00% 农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937张贺泉从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 豆粕：报告预期偏多，期价获得支撑 摘要： 天气市扰动 美农报告 核心观点：USDA月度供需报告发布在即，预期调低巴西产量，预期偏多，南美天气虽表现尚可，但报告影响，期价偏强；国内方面，下游库存较低，开始补库，对现货端有一定支撑。 下周关注：巴西天气；供需报告 截至12月7日收盘价周比涨跌幅 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% 农产品团队： 李伟 从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 张贺泉 从业资格证号：F03102813咨询从业资格：Z0019581联系电话：0551-62832897 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 玉米 豆粕 鸡蛋 猪 玉米：刚需补库增加，支撑期价 摘要： 基层农户积极售粮 进口玉米价低 下游企业逐渐建库 核心观点：农户积极售粮，玉米期价下滑。今年玉米新作丰产上市，又有低价进口玉米陆续到港压价，促使基层农户积极售粮，市场看空氛围较浓，国内玉米现价偏弱震荡。展望后期，随着玉米价走低，一方面有下游企业刚需补库支撑，另一方面玉米跌价直逼成本或有挺价情绪，预计期价跌幅有限，震荡为主。 下周关注：央储政策；基层挺价情绪 【玉米—供应端】 截至12月7日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度31%，较去年同期增加2%，其中，东北农户售粮进度为24%，同比提速3%，华北农户售粮进度为31%，同比提速2%。全国7个主产省份农户售粮进度为26%，较去年同期增加3%。 据钢联统计数据，12月8日，在进口玉米12月船期中，进口美国玉米的到岸完税价为2215-2295元/吨（上一周五为2159-2238元/吨），进口美国玉米利润为375-455元/吨（较上周五减少76-77元/吨），进口巴西玉米的到岸完税价约为2291元/吨（上一周五约为2239元/吨），进口巴西玉米利润约为379元/吨（较上周减少72元/吨）。 【玉米—需求端】 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至12月7日，饲料企业玉米平均库存30.86天，周环比增加0.37天，涨幅3.55%，较去年同期下跌10.46%。 据Mysteel农产品统计，2023年49周(11月30日-12月6日)，全国主要126家玉米深加工企业(含淀粉酒精及氨基酸企业)共消费玉米134.82万吨，较前一周增加1.92万吨;与去年同比增加31.1万吨，增幅29.95%%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化68.12万吨，较前一周增加1.75万吨;氨基酸企业消化20.56万吨，较前一周减少0.35万吨:酒精企业消化46.14万吨，较前一周增加0.53万吨。 【豆粕】 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计巴西12月份大豆出口量为358万吨，为1月份以来的最低月度出口量。作为 对比，11月份出口量为459.8万吨，去年12月份出口量为151.5万吨。 阿根廷农业部的官方统计数据显示，上周阿根廷农户销售大豆的步伐有所加快。近期阿根廷降雨有利于大豆播种快速推进，播种进度较去年同期翻倍，产量前景改善，可能促使一些阿根廷农户提前锁定利润。阿根廷农业部称，截至11月29日，阿根廷农户销售1,648万吨2022/23年度大豆，比一周前增加21万吨，低于去年同期的3,264万吨。作为对比，之前一周销售10万吨。 巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，2023年12月份巴西豆粕出口量估计为204.0万吨，高于11月份出口量为194.8万吨，也高于去年12月份的135.1万吨。截至12月2日当周，巴西豆粕出口量为56.4万吨，截至12月9日当周的出口量估计为42.7万吨。 巴西国家商品供应公司(CONAB)周四发布月报，将2023/24年度巴西大豆产量调低了220万吨，因为厄尔尼诺天气模式导致播种延迟，但是调低后的大豆产量仍将创下历史最高纪录。CONAB预计巴西大豆产量达到1.60177亿吨，低于11月预测的1.6242亿吨，比上一年度的1.5461亿吨提高3.6%。作为对比，上月预期大豆产量同比提高5.1%。CONAB表示，截至12月2日，大豆播种进度为83.1%，这要低于去年同期的90.7%。在一些州，降雨不规律以及高 温天气已经影响了作物单产潜力，这是本月调低大豆产量预期的原因。 01合约 13500 0 -220 -410 - 期货价格 03合约 13710 0 -115 190 05合约 14935 0 -65 33 基准地—河南 13200 0 -700 市场价格 西南区—四川 14110 0 -49 华东区—上海 15000 0 基差 主力合约 -300 0 期货价差 01-03价差 -210 品种 类别 T T-1 T-3 T-5周度变 生猪 区域价差 期货价格 四川-河南 上海-河南 01合约 03合约 05合约基准 910 180 鸡蛋现货价格 基 数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨） 12000 8000 4000 0 -4000 1月1日 2月1日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 -8000 202120222023 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：近期供给压力较大，现货偏弱，但预期转好，期价反弹，基差走弱； 鸡蛋：鸡蛋供应趋势增加，但需求清淡，现价和基差走弱。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 1月1日 2月1日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 -400 400 300 200 100 0 -100 1月1日 2月1日 9日 9月30日 10月31日 11月30日 12月31日 -200 20192020202120222023 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：下游提货较为积极，但连续几周开机率偏高，供应压力仍较大，库存处于高位，基差偏弱。 玉米：基层农户积极售粮，又有低价进口玉米陆续到港，现价偏弱震荡，基差走弱。 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：现货猪价偏弱强，养殖利润继续亏损。 鸡蛋：市场总需求减弱，蛋鸡养殖利润下滑。 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 到港量大，大豆继续累库，处于历史高位；开机率维持高位，豆粕累库，也处于历史高位 540 480 420 360 300 240 180 120 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位，有增库迹象。饲料企业维持刚需补库。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：下游低库存备货支撑，内强外弱，大豆压榨利润走强； 玉米：淀粉消费减少和玉米丰产上市价格下滑，淀粉-玉米价差表现震荡。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图9.M2403豆粕历史波动率图10.C2403玉米历史波动率 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 1月1日 月1日 1月1日 2月1日 0.00% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 9日 0% 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:近期天气缓和，美农报告一致性预期较强，波动率偏弱震荡; 玉米：丰产格局已定，玉米波动率低位震荡。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62833937 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层