饲料养殖策略

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 生猪：收储靴子落地猪价跌跌不休 摘要： 周期性叠加冻品库存影响，供给相对宽松 高温消费替代等影响，消费偏弱 饲料成本抬升，传导仍需时日 收储靴子落地，情绪早已消化 核心观点：现阶段处于生猪产量恢复阶段，供给情况较为宽松，屠企冻品被动入库行为增多，冻品库容率高企，短期供应压力较大。消费方面，高温来袭、消费替代增多叠加经济生产活动还在恢复，导致需求疲弱。二次收储已经发布，但市场消化情绪，影响有限，不涨反跌。 策略建议：期权策略：场外期权，买入平值看跌期权，同时卖出深度虚值看跌期权；套保策略：建议期价反弹，在远月合约卖出套保。 下周关注：资金回流导致的冻品库存去库情况 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 鸡蛋：饲料价坚挺，支撑蛋价 摘要： 梅雨季，消费疲弱 饲料价格上涨 蛋鸡存栏量仍处近五年同期低位 核心观点：近期梅雨季消费疲软，蛋价走低。但饲料原料豆粕因供减预期涨价支撑远期蛋价，且7月下旬即将出梅，消费会有好转，在短期蛋鸡存栏量仍处低位状态下，供弱需增提振蛋价。 策略建议：期货策略：出梅前，JD2309逢低买入；期权策略：场外，买入虚值看涨期权。 下周关注：玉米豆粕价格走势；终端走货情况 摘要： 豆粕：供需报告尘埃落定，期价内强外弱 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 供需报告略偏空 下游报告前补库 美豆天气炒作 核心观点：美国农业部月度供需报告保持美豆52蒲式耳的单产未变，超出市场预期，下调出口及压榨，对23/24年度大豆期末库存的调整幅度高于市场预期，报告整体略偏空，外盘下挫；内盘由于下游在报告前避险补库提振，整体强于外盘。 策略建议：期价重心上移，建议持回调做多思路。下周关注：美国天气；美豆优良率；美豆基金持仓 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号农产品团队：李伟从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62839067 玉米：进口利润高企，期价承压 摘要： 中储粮轮出谷物 贸易商惜售挺价 进口利润高 核心观点：近期因中储粮等轮出增供，玉米价格回调。当前玉米下游企业逐渐补库，尽管稻谷抛储时间推迟，但现因替代谷物价格更便宜，压制玉米饲用需求，加工企业终端市场供需宽松对高价玉米谨慎收购。当前处于弱需求与贸易商挺价博弈，期价震荡，但由于玉米进口利润高企，大量低价进口玉米即将到港增加供应，玉米承压。 策略建议：期货策略：做空CS2309 期权策略：买入虚值看跌期权 下周关注：天气炒作；麦价 【生猪】 华储网发布关于2023年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知：本次收储挂牌竞价交易2万吨。 【豆粕】 巴西政府周四发布第10次产量预测，预计2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.546亿吨，比上年增加2900万吨或23.1%。大豆产量提高的原因包括，单产增长16%，面积增长6%。2023年巴西大豆出口量预计为9564万吨，和上次预测持平，同比增长21.5%。由于生物柴油产量增加，CONAB将大豆压榨量从5229万吨调整至5282万吨。巴西大豆期末库存估计为743万吨，低于早先预期的751万吨。 【玉米】 进口7月船期美国玉米利润为371-456元/吨（周比跌70-72元/吨），进口8月船期美国玉米利润为635-742元/吨 （周比涨27-28元/吨），进口8月船期巴西玉米利润约为804元/吨（周比增加55元/吨）。进口玉米利润较高，利空国内远月玉米价格。 数据来源：同花顺、华安期货研究所（注：表中豆粕、玉米和生猪单位为元/吨；鸡蛋单位为元/半吨） 1.生猪&鸡蛋基差情况： 图5.生猪基差（元/吨）图6.鸡蛋基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：相比现实，市场预期更加悲观，期货弱于现货，基差走强；鸡蛋：现货价维稳，基差横盘震荡。 1.豆粕&玉米基差情况： 图5.豆粕基差（元/吨）图6.玉米基差（元/吨） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕：大豆到港陆续兑现，但供需报告前，下游避险补库，基差涨跌互现；玉米：现货少贸易商惜售挺价，基差震荡走强。 ∟.生产利润 1.生猪&鸡蛋利润情况： 图11.生猪养殖利润（元/头）图12.蛋鸡养殖利润（元/只） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 生猪：饲料价格上涨，猪价偏弱，养殖利润继续偏弱运行。 鸡蛋：饲料成本上涨，且梅雨季市场消费少，蛋鸡养殖利润下滑。 图1.大豆港口库存（万吨）图2.豆粕库存（万吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 大豆到港兑现，供给恢复，大豆累库；开机率下降，下游报告前避险补库，豆粕累库终断，开始去库 图3.玉米北方港口库存（万吨）图4.全国样本饲料企业玉米库存天数（天） 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 国内玉米港口库存降至近五年同期最低位。饲用企业补库优质玉米。 1.大豆&玉米利润情况： 图11.大豆压榨利润（元/吨）图12.淀粉-玉米价差（元/吨） 数据来源：我的农产品网、华安期货研究所 【华安解读】 豆系：巴西升贴水下调，人民币升值，但内盘强于外盘，大豆压榨利润走弱幅度受限；玉米：现货淀粉下游夏季消费强，价差走强。 豆粕&玉米波动率情况： 图9.M2309豆粕历史波动率图10.C2307玉米历史波动率 数据来源：同花顺、华安期货研究所 【华安解读】 豆粕:供需报告尘埃落定，波动率回调;玉米：供需报告尘埃落定，波动率回调。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层