宏观数据：美国政府开启对多国贸易战，短期内或扰动海外市场

2025-02-03 张思达国元国际我是传奇

核心观点
- 特朗普政府上任后迅速启动贸易战，显示其政策不确定性较前任更高。
- 加征关税既是经济手段，也带有政治目的，尤其针对加拿大和墨西哥的关税凸显逆全球化决心。
- 市场短期内将全面计价逆全球化政策影响，海外市场或面临扰动。
关键数据
- 美国2023年对加拿大、墨西哥、中国的贸易额分别为4296亿、4801亿、未明确提及（但中国为重要贸易伙伴）。
- 加拿大77%出口流向美国，墨西哥84%出口流向美国。
- 加拿大出口结构以资源类为主（2023年资源类出口占比约64%），墨西哥以工业产品为主（如汽车零部件占对美出口约36%）。
研究结论
- 逆全球化政策短期内或加剧通胀压力，美联储降息时间或推迟。
- 美股估值或难以进一步提升，关税政策将放大年内波动性。
- 关税一旦开征短期内难以取消，需关注其对Temu、Shein等廉价零售商的影响。