核心观点
1月27日，豆类震荡，油脂偏强。豆一期价窄幅震荡，承压于5日均线，减仓1.4万手；豆二期价震荡偏弱，运行在5日和10日均线间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，承压于5日均线，减仓14.5万手；菜粕期价震荡偏弱，探底回升，收于10日均线上方，减仓6.8万手。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超1.5%，突破多条均线，减仓1.8万手；棕榈油期价涨幅超2%，反弹突破5日和10日均线，减仓3.8万手；菜籽油期价涨幅超1.5%，反弹站上10日均线，减仓1.7万手。
豆类市场分析
春节假期临近，市场资金避险情绪升温，节前最后一个交易日资金大幅离场，资金驱动减弱。美豆期价围绕天气题材波动，短期豆类期价或将宽幅震荡。春节是重要分水岭，市场关注国际贸易关系变化及节后进口大豆大量到港与油厂开工率恢复形成的阶段性错配，油厂豆粕库存面临再度攀升风险。需关注进口大豆贴水变化、到港节奏、油厂压榨进度和下游备货心态。
油脂市场分析
油脂市场整体走强，棕榈油反弹超2%，豆棕价差反复。美豆油制生物柴油需求受政策影响，资金表现谨慎。国内下游备货结束，油厂豆油库存缓慢去化，关注节后油厂开工节奏和下游备货需求。棕榈油期价反弹，但整体筑顶回落大势未改。需关注中美和中加贸易关系前景、主产国出口政策及生物能源政策变化。
产业动态
- 阿根廷干旱持续，作物评级下滑，出口税大幅削减以救助农民。
- 巴西大豆收获进度落后于近年水平，南部地区进展良好。
- 欧盟油籽进口量总体高于去年，植物油进口量落后于去年同期。
- 阿根廷大豆播种进度达99.2%，但作物状况持续下滑，产量预期调低至4960万吨。
现货市场价格
大豆（大连）进口二等：3760元/吨；豆粕（张家港）≥43%：3180元/吨；豆油（张家港）四级：8070元/吨；棕油（广东）24度：9510元/吨；菜油（张家港）进口四级：8460元/吨。
研究结论
豆类短期宽幅震荡，关注春节后供应压力和需求变化；油脂短期偏强，但整体筑顶回落，轻仓为宜。需密切关注国际贸易关系、产业政策及市场波动风险。
