国联消费研究团队：2024年2月消费金股推荐

事件描述： 国联消费研究团队2024年2月金股推荐。 事件点评： 家电：重点推荐海信视像； 医药：重点推荐金域医学； 食品：重点推荐盐津铺子； 商社：重点推荐北京人力； 建材：重点推荐鲁阳节能； 农业：重点推荐温氏股份。 风险提示：1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险； 3）海外需求低于预期风险。 家电：重点推荐海信视像 基于自身技术储备以及与产业链的紧密合作，公司发挥研发实力，凭借优秀产品抢占海内外份额，在国内，龙一地位强化，且份额断层式领先，在海外，公司正于日本、北美、欧洲等区域逐步突破，剑指全球第一。在份额提升的同时，海信视像凭借ULEDX、激光电视等高端产品线，持续提升均价，品牌价格指数不断改善；成本方面，Q3面板涨价压力测试下盈利保持稳定，考虑到TV面板供需24年或仍处于紧平衡，公司成本压力并不悲观。我们预计24年在欧洲杯等重大体育赛事的加持下，全球TV出货量有望实现小幅增长，当前海信视像全球抢占份额趋势明确，新一轮治理改善周期值得期待，且估值仍然处于较低位置，配置性价比突出；我们给予海信视像“买入”评级，预计23-25年业绩分别21.7、26.6、32.4亿元。 医药：重点推荐金域医学 ①我国ICL行业渗透率低，未来市场空间大。医保控费大背景下，医院检测外包率有望持续提升，推动行业持续增长。头部企业凭借规模优势、渠道优势份额持续提升。 ②公司作为国内ICL龙头，不断提高运营效率，23年前三季度剔除减值等因素后净利率高于19年。随着公司规模提升、特检业务持续增长，盈利能力有望进一步提升。 ③应收账款持续改善，经营进入正常增长阶段。预计Q4新冠回款好于预期，预计公司2023-2024年EPS分别为1.70、2.98元，维持“买入”评级。 食品：重点推荐盐津铺子 ①强组织力下的强供应链体系赋予公司总成本优势与快速适应渠道变革的能力，股权激励计划锚定2022-2025年营业收入、净利润复合增长率分别为25%/36%。 ②展望2024年零食量贩等新渠道增速红利仍存，公司作为多品类制造型小零食企业，有望凭借新渠道增长与多品类进入的双击增量延续高增。 ③复盘休闲食品股价走势，板块有较高概率在春节前一个月受益备货高景气获得较高相对收益。预计公司2023-2024年EPS分别为2.60、3.53元，维持“买入”评级。 商社：重点推荐北京人力 ①中企加速出海背景下海外人服市场增长空间大，公司为实施国际化战略的企业推出“易出海”一站式服务解决方案。 ②公司营收占比最高的业务外包服务具有抗周期性，可以保障公司的业绩基本盘。 ③公司为低估值高分红国有企业，看24年估值水平低，对应10-11倍PE；另据《公司章程》利润分配原则，公司计划每年向股东分配股利不少于当年可分配利润的50%。 预计公司2023-2024年EPS分别为0.94、1.69元，给予“买入”评级。 建材：重点推荐鲁阳节能 ①规模/成本/技术优势持续强化，龙头地位稳固，耐火/保温/防火需求不断释放支撑陶纤业务强劲增长动能； ②奇耐要约收购成为大股东，公司近期完成奇耐旗下工业过滤材料、汽车排放控制系统衬垫及锂电池陶瓷纤维纸资产的整合，第二增长曲线蓄势待发； ③拟股权激励，目标24/25/26年EBITDA分别为8.0/8.8/9.7亿，预计23年作为基数Cagr约10%。对于完善公司治理、提升核心骨干工作活力等有较好积极效果，夯实公司成长基础。 预计公司2023-2024年EPS分别为1.11、1.28元，yoy分别-3.5%、+15.2%，给予“买入”评级。 农业：重点推荐温氏股份 ①生猪出栏量稳定增长享周期反转。2023年全年公司销售生猪2626万头，同比+ 46.65%。现阶段处于能繁去化，养殖板块股价上行期，公司作为全国生猪养殖龙头可享行业红利。 ②财务状况良好。截止三季度末，资产负债率降至约60.3%。流动负债率约54.7%。 2023年前三季度经营性现金流56.41亿，同比+18.1%，现金45.94亿、交易性金融资产27.14亿，作为全国性养殖龙头，公司财务状况良好，资金储备充足。 ③禽养殖景气度提升，肉鸡出栏量稳定增长，禽养殖为公司进一步补充流动资金。 2023年公司销售肉鸡11.83亿只，同比+9.51%；收入346.95亿元，同比+2.21%，禽养殖带动公司现金补充。 预计公司2023-2024年EPS分别为-0.35、1.02元，给予“买入”评级。 图表1：国联消费2024年2月金股组合及盈利预测一览 风险提示 1、宏观经济增速放缓风险。消费行业受宏观经济影响较大，若经济增长放缓超预期，将影响行业恢复。 2、消费政策出现大幅变化风险。若消费政策出现大幅变化，将影响居民消费意愿与消费复苏节奏。 3、海外需求低于预期风险。出海与下沉逐渐成为共识，但是若新开拓市场消费能力不及预期，消费习惯差异过大，将导致海外市场需求低于预期。