莲花控股：利润表现亮眼，调味品主业份额持续提升

莲花控股：利润表现亮眼，调味品主业份额持续提升

核心观点
莲花控股2024年业绩预告显示，归母净利润预计同比增长53.93%-77.02%，达到2-2.3亿元；扣非后归母净利润同比增长72.55%-97.98%，达到2.0-2.3亿元。公司调味品业务稳步增长，味精市占率持续提升，鸡精新零售和国际业务拓展成效显著，新品“莲花松茸鲜”表现亮眼。算力业务初见成效，前三季收入5571万元。公司通过费用管控和成本优化，毛利率和净利率分别提升6.33 pct和2.43 pct。此外，公司深化体制改革，实施股权激励计划，并通过回购彰显信心。

关键数据

• 业绩预告：2024年归母净利润2-2.3亿元（同比增长53.93%-77.02%），扣非后归母净利润2.0-2.3亿元（同比增长72.55%-97.98%）。
• 业务表现：
  • 调味品：味精市占率提升，销量稳步增长；鸡精新零售业务快速增长；新品“莲花松茸鲜”取得亮眼表现。
  • 算力业务：前三季收入5571万元。
• 财务指标：2024年前三季度毛利率提升6.33 pct，净利率提升2.43 pct。
• 激励与回购：实施股权激励计划，回购7117万元股份（拟1.1-1.5亿元，价格不超过6.07元/股）。

盈利预测与估值

• 预测：2024-2026年收入增速22%/25%/21%，归母净利润增速71%/29%/23%，EPS分别为0.12/0.16/0.19元。
• 估值：对应PE分别为42x/33x/27x，按2025年业绩给予35倍，目标价5.60元，评级“增持”。

风险提示
食品安全风险、结构升级不及预期、行业竞争加剧风险。